20140124-申万宏源-行业比较系列专题三_基金加仓国企改革_迎接真正的选股时代_16页_763kb

基金加仓国企改革、迎接真正的选股时代

核心内容概述

2014年1月24日发布的行业比较专题报告指出，2013年第四季度基金整体仓位有所下降，但主板超配比例有所回升，主要受到国企改革相关行业加仓的影响。同时，市场进入结构性“乱战行情”，但中长期来看，改革方向积极，优质成长股具备投资潜力。

主要观点

• 基金仓位下降：截至2013年12月22日，全部基金股票投资市值占比降至34.5%，为2006年第二季度以来的新低；股票型基金仓位为80.8%，环比下降2.1个百分点。
• 主板超配比例回升：主板（非金融）超配比例从0.9倍回升至0.94倍，而中小板和创业板的超配比例略有下降或持平。
• 中市值标的更受青睐：基金对中市值标的的超配比例提升，而大市值标的的超配比例下降，尤其是创业板中市值公司的配置增加显著。
• 国企改革相关行业加仓：公募基金在第四季度逐渐加仓国企改革相关行业，如家用电器、国防军工、汽车和机械设备中的大制造，以及环保工程及服务业。
• 业绩不达预期行业遭抛售：前三季度股价涨幅明显但实际业绩不及预期的行业，如传媒、通信、商业贸易、房地产、休闲服务和食品加工，遭到基金抛售。
• 结构性行情延续：短期内市场受流动性及信用风险影响，成长行业轮动频繁，难以形成趋势性机会，但中长期改革方向积极，大盘蓝筹下跌空间有限。
• 迎接选股时代：2014年将是真正的自下而上选股时代，基金配置与个股年度涨跌幅呈正相关，优质成长股有望在市场中表现突出。

关键信息

基金配置变化

• 全部基金：股票投资市值占比34.5%，环比下降3.9个百分点。
• 股票型基金：仓位80.8%，环比下降2.1个百分点。
• 混合型基金：仓位73.5%，环比下降0.9个百分点。
• 增强型指数基金：仓位下降最明显，为88.7%。

板块超配比例变化

• 主板：超配比例为69.7%，环比变化为-0.05。
• 主板（非金融）：超配比例为54.8%，环比变化为+0.04。
• 中小板：超配比例为18.6%，环比变化为-0.09。
• 创业板：超配比例为11.7%，环比变化为+0.03。

市值区间配置变化

• 创业板：
  • 流通市值前20名：超配比例从5.6降至5.4。
  • 流通市值21-40名：超配比例从3.5升至4.0。
  • 流通市值41-60名：超配比例从2.0升至3.1。
• 中小板：
  • 流通市值前50名：超配比例下降。
  • 流通市值151-200名：超配比例从0.5升至0.7。

行业超配比例变化

• 超配比例增加最多：
  • 家用电器（如蒙发利、青岛海尔）
  • 国防军工（如国腾电子）
  • 医药生物（如尚荣医疗、新华医疗）
  • 计算机（如卫宁软件、东方国信）
  • 机械设备（如开山股份、富瑞特装）
  • 电子（如欧菲光、华力创通）
• 超配比例减少最多：
  • 传媒（如光线传媒、华谊兄弟）
  • 通信（如中兴通讯）
  • 计算机（如华平股份、启明星辰）
  • 医药生物（如贝因美、康缘药业）
  • 电子（如华天科技、长盈精密）
  • 食品饮料（如汤臣倍健、华润三九）

超配比例与股价涨跌幅关系

• 个股13Q4基金超配比例与股价年度涨跌幅呈正相关。
• 超配比例增加的前100家公司中，90家股价上涨，平均涨跌幅达22.2%。
• 超配比例减少的前100家公司中，77家股价下跌，平均跌幅达-9.9%。

总结

2013年第四季度，基金整体仓位下降，但对主板（非金融）和中市值标的的配置有所回升。基金加仓国企改革相关行业，如家用电器、国防军工、机械设备和环保工程及服务，而对业绩不达预期的行业如传媒、通信、房地产等进行抛售。这表明市场在短期波动中更关注业绩和估值的匹配，同时进入真正的选股时代。在这一背景下，投资者应关注长期趋势明确、确定性高的优质成长股，尤其是那些在下跌中被错杀的标的，以期待2014年的市场复苏。