20240418-天风证券-润邦股份-002483.SZ-低估值的优质国企_盈利能力有望迎来修复_3页_763kb

润邦股份（002483）2024年投资评级报告总结

1. 核心业绩与增长

• 2023年业绩表现
  • 营收同比 +3882%，净利润同比 +412%，扣非净利润同比 +12762%，毛利率达 20.43%（同比 +0.57pct）。
  • 第四季度单季业绩波动：营收环比增长148%，但净利润同比下滑4029%，扣非净利润环比大幅下降47.24%。

2. 业务拓展与战略升级

• 海外并购：收购FLSmidth集团旗下散料装卸设备及售后服务，强化全球市场竞争力。
• 海工装备出海：成功打入日本风电市场，全年交付13万吨海上风电桩基产品，DPW机场轮胎吊等项目落地。

3. 财务数据与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润依次为428亿、537亿、664亿，PE估值从1054倍降至680倍，评级调整为“买入”。
• 风险提示：汇率波动、行业竞争加剧、宏观经济风险等。

4. 关键财务指标

• 毛利率20.43%，费用率下降至10.42%，ROE提升至13.8%。
• 商誉减值压力缓释，未来成长性看好但需警惕短期波动风险。

5. 总结

润邦股份通过并购与国际化业务拓展实现高增长，散料设备及海工装备领域龙头地位逐步确立，但需关注估值泡沫及阶段性业绩波动。