20140110-申万宏源-策略一周回顾展望_迎接真正的选股时代_45页_8mb

报告摘要

2014年申万策略总结

核心内容

2014年被视为“真正的选股时代”，市场面临经济下行压力与信用风险担忧，但监管层通过政策调整与流动性改善，对市场估值和流动性问题的悲观情绪有所缓解。申万策略认为，未来市场将更多依赖自下而上的选股逻辑，重点关注优质成长股和国企改革带来的投资机会。

主要观点

经济与市场流动性：尽管经济下行压力较大，但监管层对影子银行的规范将促进资金流向实体经济，短期冲击但长期有利。流动性紧张问题有所缓解，部分政策如允许保险资金投资创业板、外资流入中国概念股等，表明市场流动性改善。
成长股与“乱战行情”：成长股在2014年可能继续演绎“乱战行情”，受新股发行影响，资金在成长型行业间频繁轮动，但难以形成趋势性机会。建议投资者关注优质成长股，避免盲目追高。
国企改革：2014年将是国企改革持续推进的一年，重点包括人事调整、资产流动、走出去战略等。例如，浦发银行副行长刘信义将调任上海国盛集团，预计国企改革将推动行业整合与机制优化。
医药板块：医药板块在2013年表现出色，2014年估值下移至25倍，具备较高吸引力。板块整体将稳定增长，建议围绕基药、创新药、新版医保、医疗服务等主题布局，重点关注康美药业、恒瑞医药、天士力、东阿阿胶等。
航空航天与军工：军工行业三大核心驱动力为需求释放、资产整合与特殊事件。建议关注中国船舶、广船国际、中国卫星等受益于需求释放与资产整合的公司。同时，军工分类体系改革、事业单位改制、装备定价体系改革等将推动行业变革。
保险投资政策：保监会允许保险资金直接投资创业板股票，有助于改善保险资产配置结构，提升投资收益率。未来保险投资上限将逐步放开，但需依赖保险资产管理能力。
TMT行业：TMT行业受益于政策支持与资源要素价格改革，成为创业板重要板块。建议关注电子、传媒、计算机、通信等细分领域，如穿戴设备、智能家居、智能汽车、传媒并购等。
航运与集装箱：航运行业在2014年有望复苏，干散货子行业具备增长潜力。建议中长期配置中远行业，短期关注中海发展。
对外开放与投资机会：中国将推动新一轮对外开放，涉及自贸区、内陆沿边开放等。受益行业包括港口、铁路运输、物流仓储、基础设施建设等。
新三板转板机制：转板机制有望改善多层次资本市场流动性，建议关注具备潜力的新三板公司，如中科软、原子高科等。
食品饮料行业：食品饮料行业长期向好，但短期市场预期偏高。建议关注乳制品、调味品、速冻食品等细分领域，以及个股机会，如伊利股份、双汇发展等。
新经济与科技趋势：2014年CES展会上，穿戴设备、智能家居、智能汽车等成为市场关注焦点，建议关注相关产业链公司，如德赛电池、长盈精密、欣旺达等。
个股分析：多个个股如安控股份、新宝股份、纽威股份、通威股份、东方网力、众信旅游、绿盟科技、光洋股份、思美传媒、海油工程等，均被分析师详细分析，给予合理估值区间与投资建议。

关键信息

经济下行压力：12月PPI同比下降1.4%，房地产销售数据疲软，市场担忧信用风险。
政策支持：保监会允许保险资金投资创业板股票，推动市场流动性改善。同时，国企改革、医药政策回暖、资源要素价格改革等政策利好频出。
行业展望：
- 医药：全年增长稳定，板块估值下移，建议全面配置。
- 军工：受益于需求释放与资产整合，建议关注相关标的。
- TMT：受益于资源要素价格改革，建议关注成长型细分领域。
- 食品饮料：长期向好，短期关注个股机会。
- 航空航天：受益于国防信息化与设备需求，建议关注相关企业。
重点个股：
- 医药：康美药业、恒瑞医药、天士力、东阿阿胶、上海医药等。
- 军工：中国船舶、广船国际、中国卫星、哈飞股份等。
- TMT：德赛电池、长盈精密、欣旺达、华谊兄弟等。
- 食品饮料：伊利股份、双汇发展、通威股份等。
- 新能源与智能制造：安控股份、光洋股份、思美传媒等。