2021年电子行业年度策略：复苏动能显著，国产替代渐入佳境_65页_5mb

电子行业年度策略总结

核心内容

2021年电子行业整体复苏动能显著，营收规模快速增长，盈利能力企稳向好。半导体板块表现尤为突出，成为行业增长的主要驱动力。5G、AI、物联网、汽车电子及MiniLED等应用持续拉动下游需求，推动行业向更高技术含量与市场空间发展。同时，电子产业链经过多轮整合后，龙头厂商产能和技术优势凸显，盈利稳定性进一步提升。

主要观点

1. 行业复苏

   • 2020年下半年开始，电子行业复苏明显，营收持续增长，盈利能力提升。
   • 半导体板块增速亮眼，已连续五个季度实现较快增长，受益于资本与政策支持。

2. 5G创新带动市场新增量

   • 5G换机周期加速，智能手机升级换代带动新需求。
   • 可穿戴设备市场快速增长，尤其TWS耳机成为主要增长点。
   • 汽车电子市场潜力巨大，新能源车推动电子化成本提升。

3. 国产替代加速

   • 国产替代逻辑持续，下游行业应用如5G、新能源车、云服务器推动国内企业产品进入供应链。
   • 硅片、光刻胶、半导体设备等领域存在涨价弹性，具备国产替代空间。

4. 光电子与面板行业边际改善

   • LCD面板价格连续上涨，行业企业盈利改善，具备可持续性。
   • LED产业仍处周期底部，但Mini/MicroLED技术有望带来新增长。

关键信息

5G推动市场新增量

• 全球智能手机出货量自2018年开始下滑，预计2020年全球5G手机出货量达2.78亿部，其中大中华区占比62%。
• 2020年全球可穿戴设备出货量达8,620万台，预计2024年将达5.3亿台，其中TWS耳机市场增长迅速。
• 汽车电子市场预计2020年全球市场规模突破3000亿美元，新能源车电子化成本达45%-65%。

半导体行业趋势

• 半导体行业复苏，2020年前三季度整体营收增长，净利润同比提升。
• 存储芯片是半导体第一大赛道，DRAM和NAND占据主要份额，国内厂商如长江存储、合肥长鑫等正在加速追赶。
• CIS芯片在手机多摄趋势下需求增长，48MP以上高像素CIS市场供需失衡，高端产品仍由海外巨头主导。
• 射频前端市场增长显著，5G带来更多频段和器件需求，滤波器和PA成为核心增长点。

产业链整合与技术突破

• 电子产业链整合后，龙头厂商具备更强的产能和技术优势，盈利稳定性提升。
• 晶圆厂产能扩张加速，成熟制程需求旺盛，高端制程突破在即。
• 国产半导体设备厂商正在突破技术瓶颈，未来有望在高端制造环节实现替代。

光电子板块

• LCD面板价格持续上涨，行业格局趋稳，龙头企业盈利改善。
• MiniLED技术在背光领域率先突破，有望带动LED板块复苏。

重点推荐标的

• 新洁能、蓝思科技、TCL科技、歌尔股份、兆易创新、北京君正、韦尔股份、精测电子等具备综合优势的龙头企业。

风险提示

1. 下游市场需求不达预期
2. 产能爬坡进度不及预期
3. 竞争激烈导致产品价格跌幅较大

投资建议

• 投资评级：优异
• 上次建议：优异

图表目录

• 图表1：电子行业近三年分季度营收
• 图表2：电子各板块分季度营收同比增速
• 图表3：电子近三年分季度归母净利润
• 图表4：电子各板块分季度归母净利同比增速
• 图表5：电子行业近三年销售毛利率和净利率
• 图表6：电子行业近三年期间费用率情况
• 图表7：电子行业存货周转天数
• 图表8：全球智能手机出货量预测
• 图表9：国内智能手机出货量情况
• 图表10：智能手机换机周期情况
• 图表11：全球可穿戴设备出货情况
• 图表12：全球可穿戴设备出货结构
• 图表13：智能手机各类面板出货量
• 图表14：全贴合工艺概览
• 图表15：金属中框+玻璃逐渐向中低端机渗透
• 图表16：2019主流品牌在售机型结构件应用比例
• 图表17：小米5摄机型示意
• 图表18：全球智能机后置多摄出货比例
• 图表19：汽车电子占整车成本预测
• 图表20：全球汽车电子市场规模预测
• 图表21：全球车载面板出货量预测
• 图表22：车载显示面板出货结构
• 图表23：半导体产业链示意图
• 图表24：全球公有云市场规模
• 图表25：世界公有云行业格局
• 图表26：中国公有云市场规模
• 图表27：中国公有云格局
• 图表28：2017-2022年全球及中国汽车电子市场规模
• 图表29：2010-2019年芯片设计企业数量
• 图表30：中国设计企业产品分布
• 图表31：半导体存储分类
• 图表32：半导体存储应用汇总
• 图表33：集成电路芯片应用领域占比
• 图表34：存储器细分市场格局
• 图表35：存储器市场规模预测
• 图表36：中国存储器进口占比不断提升
• 图表37：DRAM市场竞争格局
• 图表38：NAND市场竞争格局
• 图表39：DRAM下游应用占比
• 图表40：智能手机后置摄像头数量
• 图表41：智能手机摄像头预测
• 图表42：2017-2019年20MP以上智能手机像素分布
• 图表43：ADAS系统示意图
• 图表44：Yole预测CIS各应用领域出货量
• 图表45：2018年CIS产能分布
• 图表46：三层堆栈结构图
• 图表47：CIS主要厂商wafer产能展望
• 图表48：无线通信传输示意图
• 图表49：射频示意图
• 图表50：Broadcom射频前端器件演进
• 图表51：2018-2025年射频前端芯片市场规模
• 图表52：2018~2025年智能手机射频前端市场
• 图表53：LTE及5G对射频器件的需求
• 图表54：射频市场龙头布局情况
• 图表55：手机射频前端市场占比
• 图表56：手机射频细分市场占比
• 图表57：全球晶圆代工行业市场
• 图表58：中国集成电路产业制造销售额
• 图表59：纯晶圆代工行业全球市场
• 图表60：纯晶圆代工行业中国市场
• 图表61：技术节点的进步迭代所需的资本投入大幅增长
• 图表62：主要晶圆代工企业关键技术节点的量产时间
• 图表63：各公司未来技术节点预测
• 图表64：各公司资本开支及资本开支占营收比例
• 图表65：国内IC设计企业各制程收入占比
• 图表66：半导体制造流程示意图
• 图表67：前道工艺生产区域及所需设备和材料
• 图表68：2017年集成电路各类设备销售额占比
• 图表69：各类设备在晶圆产线中的价值占比
• 图表70：WFE市场预测
• 图表71：测试、封装设备市场预测
• 图表72：各地区来看半导体生产设备市场规模预测
• 图表73：各家半导体生产设备厂家市场占比（2019年）
• 图表74：国内半导体设备产业格局
• 图表75：2018年全球集成电路制造材料市场结构占比
• 图表76：2019年各地区半导体材料市场规模
• 图表77：国内半导体材料制造国产化率
• 图表78：半导体硅片在产业链的位置图
• 图表79：硅片分类说明
• 图表80：中国半导体硅片市场规模
• 图表81：2018年中国各尺寸硅片产能结构
• 图表82：2018年全球硅片竞争格局
• 图表83：国内主要硅片厂家
• 图表84：正性光刻胶与负性光刻胶示意图
• 图表85：全球半导体光刻胶市场份额
• 图表86：半导体光刻胶及辅助材料产值
• 图表87：半导体光刻胶类型
• 图表88：全球半导体光刻胶需求结构
• 图表89：全球功率半导体市场趋势
• 图表90：功率器件发展历程与类别
• 图表91：国内功率半导体市场趋势
• 图表92：国内主要功率半导体市场结构
• 图表93：全球功率半导体竞争格局
• 图表94：全球IGBT市场规模
• 图表95：国内先进轨道交通装备技术路线图
• 图表96：国内半导体分立器件进口情况
• 图表97：二极管器件进出口额
• 图表98：LCD下游需求占比
• 图表99：TV端尺寸占比情况
• 图表100：大陆LCD产线明细
• 图表101：海外LCD产线明细
• 图表102：大尺寸TV产品供过于求
• 图表103：主要面板厂商发展方向
• 图表104：LCD细分应用价格变化举例
• 图表105：WOLED
• 图表106：三星QLED
• 图表107：全球主要OLED产线汇总
• 图表108：全球LED产能情况
• 图表109：4英寸LED芯片价格趋势
• 图表110：Mini/MicroLED显示应用性能对比
• 图表111：MiniLED背光模组成本占比
• 图表112：2022年Mini/MicroLED外延片占比预测
• 图表113：推荐标的一览