银行业理财2021年回顾与2022年展望：深化转型，蝶变跃升-20220216-光大证券-21页_864kb

银行理财2021年回顾与2022年展望总结

核心内容

2021年，银行理财业务完成存量整改，进入净值化运作阶段。2022年，银行理财将全面进入净值化运作新阶段，面临净值波动加大、现金管理类理财过渡期结束等挑战，同时也有代销渠道扩展、客户需求旺盛等利好因素。银行理财将进一步拓展“固收+”产品，渐进式开展权益投资，推动ESG、养老理财等特色产品创新。

主要观点

2021年发展情况

• 监管环境：资管新规配套细则进一步完善，严监管成为常态，重点强化理财业务合规性。
• 净值转化：净值型产品占比接近90%，大部分银行如期完成整改，理财全面净值化。
• 产品运作：单只产品规模提升，封闭式产品期限增加至1年，产品运作更加规范。
• 收益走势：净值波动加大，但业绩比较基准整体平稳，部分产品阶段性破净。
• 产品结构：固定收益类产品仍为主力，占比约88%，而“固收+”产品成为重点发展方向。
• 资产配置：债券类资产配置规模突破20万亿元，权益类资产配置规模小幅下降。
• 销售渠道：代销渠道快速拓展，理财公司产品销售能力提升。
• 市场格局：理财公司占据市场半壁江山，头部机构竞争优势明显。

2022年趋势展望

• 规模变化：预计新增规模与2021年持平，年末存续规模或超30万亿元。
• 产品创设：“固收+”产品将成为主要发力方向，同时ESG、养老理财等主题产品将不断丰富。
• 竞争格局：理财公司市占率进一步提升，头部机构优势明显，中小银行或选择差异化发展路径。

关键信息

现金管理类理财

• 2021年6月末，存续规模达7.8万亿元。
• 2022年末，使用摊余成本法核算的现金管理类理财规模将受监管限制，可能对规模形成扰动。

“固收+”产品

• “固收+”产品通过多资产、多策略方式增厚收益，标的选择包括非标、基金、股票等。
• 2021年“固收+”产品发行数量占比持续上升，业绩基准表现优于纯固收类产品。

养老理财

• 试点产品推出，封闭期限5年，设计上注重稳健收益与客户流动性需求。
• 2022年新增养老理财产品，运作模式更加灵活，投资期限多样化。

ESG理财产品

• 2021年前三季度新发ESG理财产品23只，募集金额181亿元。
• 2022年ESG主题产品进一步拓展，涵盖固定收益类、混合类等多种类型。

理财公司发展

• 截至2021年末，共有29家理财公司获批筹建，其中9家规模破万亿。
• 2022年理财公司牌照批复节奏放缓，部分银行将加速设立理财子公司。

风险提示

1. 现金管理类理财整改：若整改不达预期，可能对规模和资产配置产生超预期影响。
2. 数据差异：第三方数据平台统计结果可能与官方口径存在差异。
3. 净值波动：净值化运作可能加大产品波动，影响规模稳定性。

投资聚焦

• 本文对2021年银行理财运行情况及特色产品进行梳理，展望2022年产品创新方向与市场变化。

相关研报

• 理财估值强化“真净值”影响几何？
• 大湾区财富管理业务迎来新机遇
• 理财转型关键期，特色业务正当时
• 净值转型进入冲刺期，理财公司居舞台中央
• 八问现金管理类理财

图表与数据

• 图1：净值型产品占比接近90%，2021年底存量整改基本完成。
• 图2：业绩比较基准稳中略升。
• 图3：新发“固收+”产品占比震荡走升。
• 图4：“固收+”产品通过基金、股票等资产增厚收益。
• 图5：理财公司产品规模占比逼近50%。
• 图6：各类理财公司存续产品数量分布。
• 图7：银行理财规模在大资管行业中处于领先地位。
• 图8：“固收+”业绩基准优于纯固收类产品。
• 图9：国股银行理财公司布局基本就位，部分城农商行仍在筹划中。

总结

银行理财在2021年完成存量整改，进入全面净值化运作阶段。2022年，理财公司将继续拓展“固收+”产品，推动ESG、养老理财等特色产品创新，同时面临净值波动、现金管理类理财整改等挑战。理财公司市占率进一步提升，头部机构优势凸显，中小银行或将选择差异化发展路径。整体来看，银行理财将在2022年保持规模稳定增长，并在产品创新和市场拓展方面取得进一步突破。