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报告摘要

银行理财2021年回顾与2022年展望总结

核心内容

2021年，银行理财业务完成存量整改，实现全面净值化运作，进入2022年净值化新阶段。理财公司成为市场重要参与者，产品结构优化、资产配置调整、销售渠道拓展等方面取得显著进展。2022年，银行理财规模预计维持稳定，重点产品创新方向明确，市场格局进一步分化。

主要观点

2021年发展情况：
- 存量整改基本完成，净值型产品占比接近90%，理财规模增速预计在10%-13%。
- 单只产品规模持续提升，封闭式产品加权平均期限升至1年左右。
- 理财产品收益率稳中略升，但净值波动有所加大。
- “固收+”产品成为发力重点，债券配置规模突破20万亿元，权益类资产配置比例小幅下降。
- 理财公司产品规模占比逼近50%，头部机构占据主导地位。
2022年趋势展望：
- 理财规模预计保持稳定，新增规模与2021年大体持平，年末存续规模或超30万亿元。
- “固收+”产品进一步拓展，渐进式开展权益投资，FOF/MOM及被动指数将成为股票投资主要方式。
- ESG主题产品将加速发展，养老理财、跨境理财通等特色产品持续丰富。
- 理财公司市占率进一步提升，头部机构竞争优势凸显，呈现“强者恒强”格局。

关键信息

1. 监管环境

2021年监管持续细化，推动净值化转型，加强合规要求。
现金管理类理财整改、估值方法调整等成为监管重点。

2. 产品结构

固收类产品仍占主导，混合类产品和“固收+”产品逐步增加。
权益类产品配置比例较低，主要通过“固收+”产品进行增厚收益。

3. 资产配置

债券类资产配置规模突破20万亿元，信用债占比提升。
权益类资产配置受整改影响有所下降，主要为中低比例配置。

4. 销售渠道

理财公司代销渠道快速扩展，61家机构发行可供母行外渠道代销产品，128家成为代销渠道。
直销渠道发展缓慢，尚未出现显著突破。

5. 市场格局

理财公司获批筹建数量达29家，其中22家已开业，主要由国股银行和头部城农商行主导。
头部理财公司AUM规模突破2万亿，市场份额显著扩大。

6. 特色产品

养老理财：4家理财公司试点，产品期限多样化，支持智能定投和灵活赎回，起购门槛低。
ESG理财：2021年前三季度新发23只，2022年存续产品达139只，覆盖多种产品类型。
“固收+”产品：成为银行理财增厚收益的重要方式，配置资产包括基金、股票、非标等，占比提升。

7. 风险提示

现金管理类理财整改可能对规模产生扰动。
第三方数据平台统计可能存在偏差。
净值波动可能影响投资者信心，需加强投资者教育和回撤管理。

投资观点

2022年银行理财将面临净值波动加大、现金管理类理财过渡期结束等挑战。
但规模维稳因素较多，如代销渠道扩展、客户粘性高、资管需求旺盛等。
“固收+”产品和ESG、养老理财等特色产品将成为推动增长的重要方向。

机构竞争格局

理财公司市占率提升，头部机构优势明显。
中小银行面临差异化发展路径选择，部分加速设立理财子公司，部分引入战略投资者或放弃资管业务。
外资理财公司进一步拓展，推动产品创新和市场多元化。

图表要点

图1：净值型产品占比截至3Q21逼近90%，2021年底存量整改基本完成。
图2：业绩比较基准稳中有升，但净值波动增加。
图3：2021年“固收+”产品数量占比震荡上升。
图4：主要通过基金、股票、非标等资产增厚收益。
图5：理财公司产品规模占比逼近50%。
图6：理财公司存续产品数量分布，显示头部机构产品数量较多。
图7：银行理财在大资管行业中占据领先地位。
图8：“固收+”产品业绩基准优于纯固收产品。
图9：国股银行布局基本完成，部分城农商行仍在筹划中。

行业数据

2021年9月末，理财存续规模27.95万亿元，预计全年增速10%-13%。
2021年末，理财公司存续规模13.69万亿元，占比48.97%。
理财公司存续产品数量达1.2万只，其中固定收益类占比85%，混合类13%，权益类不足2%。
2021年前三季度ESG理财产品募集资金181亿元，2022年存续ESG产品139只。
养老理财首批试点产品规模限制在100亿元以内，后续有望扩容。

创新亮点

结合宏观数据与产品信息，对理财市场进行全面分析。
针对“固收+”、养老理财、ESG理财等产品进行深入梳理，提出2022年创新方向。
对理财公司市占率提升、竞争格局分化等热点问题进行前瞻性展望。

总结

2021年银行理财业务完成净值化转型，2022年进入全面净值化运作阶段。理财公司成为市场主导力量，产品创新和渠道拓展成为重要发展方向。特色产品如“固收+”、养老理财、ESG理财等逐步丰富，推动行业多元化发展。同时，市场面临净值波动、监管调整等挑战，需加强投资者教育和风险管理。整体来看，银行理财在资管行业中保持领先地位，未来发展前景广阔。

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