银行业2021年银行理财年度报告：财富管理新势力，银行理财功守道-20210506-华宝证券-33页_1mb

银行与理财产品年度报告总结

核心内容

2021年银行理财年度报告总结了2020年银行理财市场的发展情况，重点围绕净值化转型、理财子公司产品布局、投资者教育以及政策影响等方面展开。

主要观点

• 净值化转型持续推进：资管新规过渡期延长至2021年底，银行理财逐步打破刚兑，净值型产品占比接近7成，开放式产品占8成。
• 理财产品收益稳定：银行理财收益满足居民稳健增值需求，现金管理类产品年化收益率约3.05%，高于货基收益。
• 结构性理财规模下降：监管要求压降结构性存款规模，至2020年底降至6.44万亿元，完成压降目标。
• 理财子公司成为主力：截至2020年底，40家银行设立理财子公司，24家获批筹建，20家正式开业，存续余额6.67万亿元，占全市场25.79%。
• 权益类产品逐步发展：理财子公司开始布局权益类产品，采用主题投资、量化选股等策略，以满足高风险偏好客户的需求。
• 交叉代销模式兴起：理财子公司与多家银行合作，通过代销拓展销售渠道，提升品牌影响力。
• 投资者教育成为重点：银行需提升产品透明度，改善客户体验，引导客户适应净值化转型。

关键信息

银行理财市场概况

• 市场规模：截至2020年底，银行理财市场规模达25.86万亿元，同比增长6.90%。
• 产品类型：净值型产品占比67.28%，其中开放式产品占81%。
• 保本理财退场：保本理财规模压降超90%，同业理财占比不足2%。
• 嵌套投资缩减：嵌套投资规模（不含公募基金）为8.93万亿元，同比下降4.7%。

理财子公司产品概况

• 产品发行情况：2020年理财子公司发行3265只理财产品，存续余额6.67万亿元。
• 产品类型分布：固定收益类占比81.8%，混合类16.6%，权益类1.6%。
• 估值方法：以公允价值法+摊余成本法为主，88%的产品说明书中披露了估值原则。
• 业绩比较基准：理财子公司产品平均收益率4.33%，固定收益类4.23%，混合类4.54%，权益类6.36%。

结构性理财

• 规模变化：2020年初结构性存款规模达到峰值12.14万亿元，年底降至6.44万亿元。
• 收益趋势：非保本结构性理财平均最高收益4%-6%，平均最低收益呈下跌趋势；保本结构性理财平均最高收益4.1%，最低收益1.3%。

理财子公司产品布局与投资策略

• 产品线布局：理财子公司产品线布局包括产品系列数量、策略丰富度、结构清晰度、名称透明度、权益产品成熟度等五个维度。
• 权益类产品：理财子公司积极布局权益类资产，采用主题投资、量化选股等策略，部分产品已推出，如沪港深精选、消费精选、ESG行业精选等。
• 特色主题产品：理财子公司推出养老主题产品，采用封闭式、定开式等形式，兼顾长期收益与短期流动性需求。

发展展望

• 提升客户体验：通过产品策略透明度、净值披露公开度和开放式产品开放模式改善客户体验。
• 投资者教育：分阶段进行投资者教育，帮助客户识别风险偏好，适应净值化理财。
• 销售渠道多元化：理财子公司通过交叉代销、直销等方式完善销售渠道布局。

风险提示

• 数据局限性：报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势，非准确数量。
• 转型压力：净值化转型对银行理财公司和投资者都带来一定压力，需持续输出投资者教育。

图表目录

• 图1：银行理财大事回顾与理财产品规模变化（2017-2020年）
• 图2：债券市场走势与破净产品数关系
• 图3：理财产品规模与同比增速情况（2016-2020年）
• 图4：金融同业理财产品规模与占比（2017-2020年）
• 图5：理财产品投向各类资管产品余额及占比情况（2018-2020年）
• 图6：理财产品兑付客户平均收益情况（2013-2020年）
• 图7：新发行理财产品收益率走势图（2017-2020）
• 图8：理财子公司产品月末存续余额及占比走势（2019-2020年）
• 图9：不同产品类型净值型理财产品的发行数量趋势
• 图10：混合类产品发行数量占比有所提升
• 图11：各期限净值型银行理财产品发行占比趋势
• 图12：2020年净值型产品发行期限分布
• 图13：不同类型净值型产品收益趋势
• 图14：现金管理类产品和货基年化收益率比较
• 图15：结构性理财产品发行收益走势（3-6个月）
• 图16：个人结构性理财发行数量趋势
• 图17：工银理财体系图景
• 图18：农银理财体系图景
• 图19：建信理财体系图景
• 图20：交银理财体系图景
• 图21：中银理财体系图景
• 图22：中邮理财体系图景
• 图23：招银理财体系图景
• 图24：光大理财体系图景
• 图25：平安理财体系图景
• 图26：信银理财体系图景
• 图27：兴银理财体系图景

表格目录

• 表1：2018年以来与银行理财业务相关的重要政策汇总
• 表2：部分银行代销他行理财子公司产品一览
• 表3：各家理财子公司不同类型理财产品发行数量一览（201906-202012）
• 表4：不同投资类型、不同发行期限的理财子公司产品发行数量占比（201906-202012）
• 表5：不同投资类型、不同发行期限的理财子公司产品发行平均业绩比较基准（201906-202012）
• 表6：银行理财子权益类（公募）产品要素
• 表7：银行理财子ESG主题产品要素