20230907-德邦证券-天目湖-603136.SH-经营稳步复苏_国资入主有望强化区域资源整合成长_4页_818kb

公司天目湖（603136SH）业绩稳健恢复，2023年上半年实现营收283亿元，同比增长21.9%，净利润扭亏为盈至0.62亿元，同比增长约16%，超过2019年同期水平，毛利率恢复至疫情前。景区收入增长32.3%，酒店业务收入增长18.9%，费用率下降，显示经营效率提升。

核心业务包括景区、酒店和旅行社，省内资源整合和国资入主（溧阳国资）加强引流和宣传，推动中长期项目如新酒店和生态旅游发展。短期受益于暑期旺季产品创新和客户体验升级。

投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年收入和净利润年均增长，市盈率从21倍降至16倍。风险包括宏观复苏不及预期和新项目不确定性。

资产周转加快，负债率下降，偿债能力和盈利指标改善，但需关注股东减持风险。