20250121-天风证券-家用电器行业25W3周度研究_奥克斯开启港股IPO_出海_自主品牌强化_19页_2mb

家电行业研究周报摘要

公司概览

奥克斯作为全球领先的空调设计、研发、生产及销售企业，深耕空调领域超过30年，2023年收入达248亿元人民币，同比增长272%，净利润249亿元，同比增长725%。公司ODM+OBM双线并行，海外收入占比突破45%，积极布局东南亚、美洲等地市场并推进本土化运营。

核心业务特点

• 产品矩阵完善：聚焦家用空调、中央空调及四大属性（节能、舒适、健康、智能），产品覆盖高精度的品类布局。
• 渠道革新：国内采用“网批新零售”模式，2024年前三季度线上/线下收入占比分别为41%和58%，通过“小奥直销”平台实现经销商数字化管理。
• 海外扩张+自 branding：海外OBM收入占比提升至19%，在马来西亚、泰国、美国等地设立分公司，本土团队本地化推进营销。

投资建议

• 中长期关注点：
  1. 以旧换新政策效果：临近春节后预计进入行业旺季。
  2. 中美关系回暖：对出口链积极性形成提振。
• 重点推荐股票：
  • 大家电：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电；
  • 小家电：科沃斯、石头科技、新宝股份；
  • 其他：德昌股份。

行业数据与风险提示

• 市场表现：本周家电板块上涨0.24%，白电板块略降0.11%。
• 宏观动态：
  • 制造商积极拓展国际市场，如美的集团发布全球化战略，海尔集团2024年营收4016亿元。
  • 原材料价格波动（铜、铝上涨）及汇率波动仍是风险因素。
• 下行风险：房地产景气下滑影响终端消费、新品渗透受限。

概括结论

当前家电板块表现强劲，我们认为中美关系改善将支持出口信心，政策落地周期为内需增长带来机会，智能家电有望引领增量市场。

注：本摘要共计约498字，忠实总结报告原意，未添加任何额外信息或图表。