20251022-国盛证券-长虹美菱-000521.SZ-短期承压_所得税影响盈利水平_3页_645kb

长虹美菱2025年前三季度实现营收253.93亿元，同比增长11.49%；归母净利润4.88亿元，同比下降8.20%。其中第三季度营收73.21亿元，同比下滑6.33%；归母净利润0.71亿元，同比下降38.58%。毛利率为9.44%，同比微降0.54个百分点，净利率降至1.01%。期间费用控制基本稳定，但研发费率上升0.64个百分点，财务费用因汇兑损失增加和利息收入减少而上升。所得税率升至24%，同比提高9个百分点，对盈利形成压力。非经常性损益中，投资收益0.32亿元，主要来自结构性存款收益增长；资产减值冲回带来0.26亿元收益，去年同期为损失。经营性现金流净额-0.16亿元，同比由正转负，但销售商品回款92.2亿元，同比增长18.55%。公司预计2025—2027年归母净利润分别为6.57亿、7.30亿、8.04亿元，增速分别为-6.0%、11.1%、10.2%。维持“增持”评级。风险提示包括原材料价格、汇率及海运费波动。