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化工产品价格延续回调，关注两条主线

核心内容概述

2026年5月，中信基础化工行业指数下跌7.01%，在30个中信一级行业中排名第21位。虽然行业整体表现较弱，但电子化学品、无机盐和改性塑料等行业表现突出。2026年6月的投资策略建议关注化工新材料和原油替代路线，特别是海外产能占比较高的细分品种。

主要观点

• 行业表现：基础化工行业在2026年5月整体表现不佳，但部分细分行业如电子化学品、无机盐和改性塑料表现亮眼，而氮肥、钾肥和纯碱等行业则出现较大跌幅。
• 产品价格：化工产品价格整体延续回调，国际油价大幅下行，但部分产品如氩气、氮气、黄磷、磷酸和煤油上涨，而三羟甲基丙烷、氦气、醋酸乙烯、间戊二烯和双氧水等产品价格下跌。
• 投资建议：建议关注化工新材料板块，尤其是半导体材料等，以及在中东地缘冲突背景下，原油替代路线和海外产能占比较高的细分品种。
• 行业动态：中盐化工拟投资252.83亿元建设500万吨/年天然碱开发项目，恒逸石化计划建设煤制乙二醇项目，均体现出对原材料多元化和成本控制的关注。
• 风险提示：原材料价格下跌、行业竞争加剧和下游需求下滑是主要风险点。

关键信息

市场回顾

• 2026年5月，基础化工行业指数下跌7.01%，跑输沪深300指数8.78个百分点。
• 2025年6月至2026年6月，基础化工指数上涨35.1%，跑赢沪深300指数22.13个百分点。
• 子行业中，电子化学品上涨16.69%，无机盐上涨14.50%，改性塑料上涨3.21%；氮肥、钾肥和纯碱行业分别下跌21.83%、18.98%和17.72%。

化工产品价格跟踪

• 2026年5月，国际油价大幅下行，WTI原油下跌16.86%，布伦特原油下跌19.26%。
• 化工产品价格整体回调，上涨产品有68种，其中涨幅居前的为氩气（29.89%）、氮气（25.43%）、黄磷（19.03%）、磷酸（17.74%）和煤油（17.31%）。
• 下跌产品有227种，跌幅居前的包括三羟甲基丙烷（-41.67%）、氦气（-39.77%）、醋酸乙烯（-39.73%）、间戊二烯（-39.16%）和双氧水（-29.75%）。

行业与公司要闻回顾

• 国内行业动态：

  • 1—4月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.4%。
  • 4月份规模以上工业增加值同比增长4.1%，其中石油和天然气开采业增长4.6%，化学原料和化学制品制造业增长5.3%。
  • 1—4月份，化学原料和化学制品制造业利润同比增长73.4%。
  • 恒逸石化拟投资建设年产240万吨煤制乙二醇项目，总投资257亿元。
  • 中盐化工拟投资252.83亿元建设500万吨/年天然碱开发项目。
  • 我国高端黑色涂料迎来国产化核心原料，安徽黑猫推出高色素炭黑产品。
  • 联泓新科全球首套5万吨级PPC装置投产，推动生物可降解材料发展。
  • 多家国际机构预警全球面临能源与粮食安全双重挑战，中东冲突影响全球能源供应。

• 国际行业动态：

  • 欧洲化工行业面临结构性困局，能源成本高企、下游需求疲软和监管复杂，导致行业整体下滑。
  • 2025年欧洲化工行业投资额同比暴跌超过八成，道默化学三家子公司申请破产。
  • 全球海运价格飙升，对化工产业链造成冲击，国内化工企业运营承压。
  • 日本乙烯工厂开工率创历史新低，主要因霍尔木兹海峡航运受阻。

河南上市公司行情

• 2026年5月，河南基础化工行业上市公司中，6家上涨，11家下跌。
• 惠丰钻石、力量钻石、天马新材、硅烷科技和金丹科技表现居前，涨幅分别为66.99%、45.69%、33.82%、9.37%和8.40%。
• 清水源、神马股份、天力锂能、建龙微纳和利通科技表现居后，跌幅分别为23.38%、22.12%、19.53%、18.76%和16.71%。
• 河南“十五五”规划纲要发布，推动石化产业向高端化、精细化、绿色化、集群化方向发展，重点建设平顶山尼龙新材料、氟硅新材料、先进碳材料等产业基地。
• 河南天目先导拟建硅碳负极材料项目，预计年产8000吨新一代纳米硅碳负极材料。

投资建议

• 投资主线：

  • 关注半导体材料等化工新材料板块。
  • 在中东地缘冲突背景下，关注原油替代路线和海外产能占比较高的细分品种。

• 投资方向：

  • 原料成本控制、产品多样化、绿色化转型。
  • 聚酯产业链上游延伸、新能源材料、生物可降解材料等。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌。
• 行业竞争加剧。
• 下游需求下滑。

图表概览

• 图1：近一年基础化工指数表现。
• 图2：2026年5月基础化工子行业行情表现。
• 图3：布伦特原油价格走势。
• 图4：乙烯价格走势。
• 图5：丙烯价格走势。
• 图6：丁二烯价格走势。
• 图7：聚乙烯价格走势。
• 图8：聚丙烯价格走势。
• 图9：PVC价格走势。
• 图10：丙烯酸甲酯价格走势。
• 图11：天然橡胶价格走势。
• 图12：炭黑价格走势。
• 图13：涤纶长丝价格走势。
• 图14：粘胶短纤价格走势。
• 图15：钛白粉价格走势。
• 图16：磷矿石价格走势。
• 图17：尿素价格走势。
• 图18：钾肥价格走势。
• 图19：磷酸一铵价格走势。
• 图20：磷酸二铵价格走势。
• 图21：纯碱价格走势。
• 图22：制冷剂R125价格走势。
• 图23：纯MDI价格走势。
• 图24：聚合MDI价格走势。
• 图25：草甘膦价格走势。
• 图26：有机硅价格走势。
• 图27：化工行业历史估值水平。
• 图28：中信一级行业估值对比。