20220619-华泰期货-液化石油气周报_原油价格回调_LPG市场上方压力仍存_8页_859kb

报告摘要

原油价格回调，LPG市场上方压力仍存

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析近期原油价格回调对LPG（液化石油气）市场的影响。报告指出，尽管油价出现明显回落，但LPG市场短期内仍面临较大的上方压力，整体呈现区间震荡走势，建议投资者采取逢高空的策略。

主要观点

1. 原油价格回调影响LPG市场

原油价格：Brent与WTI原油价格均降至115美元/桶以下，反映出政治与宏观面的利空风险。
利空因素：
- 美联储加息进程加速，美元走强导致大宗商品价格承压。
- 市场对经济衰退的担忧增加，抑制石油消费预期。
- 拜登政府采取措施控制通胀，如释放战略储备、放松对委内瑞拉制裁、施压欧佩克增产。
- 欧佩克联盟对加速增产态度松动，若拜登访问沙特达成共识，可能加快产能释放。
利多因素：
- 俄罗斯石油供应下滑预期持续，欧盟禁运逐步落地。
- 夏季来临，汽油消费进入旺季，国内疫情缓和也带来需求恢复。

2. LPG市场基本面

外盘价格：LPG外盘价格延续下行，CP丙烷掉期首行价格降至703美元/吨，FEI丙烷掉期首行价格降至757美元/吨，LPG对原油比价处于低位。
国内市场：
- 供应端：国内LPG供应随季节性检修结束和疫情缓和回升，下周产量变化不大。
- 进口量：预计6月进口量达225万吨，国内存在一定供应压力。
- 需求端：燃烧端消费受季节性制约，刚需偏弱；化工端需求坚挺，烷基化与PDH开工负荷率维持中高位。
库存情况：华东港口库存率升至58.92%，华南港口库存率为43.3%，库存水平处于年内高位。

3. 投资策略

市场走势：LPG市场短期或延续区间震荡走势。
操作建议：可以考虑逢高空PG主力合约。

关键信息

4. 风险提示

原油价格进一步突破
海外出现意外断供事件
国内炼厂开工不及预期
燃烧消费超预期
化工利润超预期改善
PDH装置投产进度超预期

图表说明

报告附有以下图表，用于辅助分析：

图1：LPG主力合约价格
图2：PG跨期价差
图3：PG远期曲线
图4：PG与SC价格走势对比
图5：PG与PP价格走势对比
图6：LPG基差
图7-10：华南、华东、山东、华北液化气现货价格
图11-16：CP与FEI丙烷、丁烷掉期价格
图17-18：FEI与CP丙烷远期曲线
图19-20：LPG华东、华南码头库存率

投资咨询信息

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