20251118-兴证国际证券-中集安瑞科-03899.HK-股票回购彰显公司信心_运营类业务未来可期_4页_754kb

中集安瑞科（03899.HK）证券研究报告

评级：买入（维持）
报告日期：2025年11月18日

投资要点

• 股票回购：公司于2025年11月14日宣布行使购股授权，计划回购不超过30,438,213股股份，总金额不超过2亿港元，彰显对自身价值的信心。
• 业绩表现：2024年前三季度营业收入同比增长7.7%，净利润同比增长8.3%，业绩符合预期。
• 业务亮点：
  • 运营类业务：合作建设氢能源项目（焦炉氢单独联产项目），未来将成为稳定收入来源。
  • 产能扩张：与钢厂的合作项目预计平滑设备投资周期，提高运营效率。
• 未来预测：
  • 2025-2027年收入预计分别为273.37亿、315.18亿、371.39亿元，净利润分别为12.49亿、15.14亿、18.80亿元。
  • 毛利率和ROE预计持续提升，2027年ROE达13.22%，市值增长潜力较大。

风险提示

• 水上业务盈利能力可能低于预期。
• 氢能源项目建设进度可能延迟，影响短期业绩。

分析师：余小丽
联系方式：yuxiaoli@xyzq.com.cn

本报告仅供参考，不构成投资建议。