20260719-国信期货-焦煤焦炭周报_供需双弱_低位震荡_23页_768kb

双焦行情分析报告总结

核心内容

本报告为国信期货发布的2026年7月19日焦煤与焦炭周报，分析了当前双焦市场供需状况、政策影响及未来走势，整体判断为“供需双弱，低位震荡”。

主要观点

1. 焦煤市场

• 供需格局：供给端阶段性收紧，但后续恢复预期增强；需求端持续走弱。
• 供给因素：
  • 新版《煤矿重大事故隐患判定标准》实施，山西主焦煤矿复产不复量，安监高压导致高瓦斯矿井低负荷运行。
  • 蒙煤进口受那达慕大会闭关影响，7月11日至15日暂停通关，但预计7月16日恢复。
  • 6月原煤产量同比下降9.7%，1-6月累计产量同比下降1.7%，但国内煤矿复产逐步推进。
• 需求因素：
  • 钢厂原料库存偏低，形成短期刚性采购支撑。
  • 淡季铁水产量高位回落，终端需求疲软。
• 价格走势：
  • 产地煤价止跌企稳，但口岸前期高库存对冲减量利好。
  • 预计下周焦煤价格将延续低位震荡，结构性低硫资源支撑较强。

2. 焦炭市场

• 供需格局：供给宽松，需求持续走弱。
• 供给因素：
  • 焦炭产量1-6月同比增长1.6%，6月产量环比下降1.6%，但焦企开工率维持高位。
• 需求因素：
  • 钢厂焦炭库存缓慢累库，铁水产量高位回落，终端刚需支撑不足。
  • 欧盟反倾销政策压制出口，钢厂亏损加剧，检修集中落地。
• 价格走势：
  • 焦炭市场整体弱势，库存压力加大，价格上行空间有限。
  • 下周焦炭将延续弱势震荡，估值承压。

关键信息

1. 宏观及政策影响

• 经济数据：
  • 原煤产量同比下降，固定资产投资持续下滑，房地产投资大幅萎缩。
  • 制造业PMI回升至50.3%，但钢铁行业PMI仍低于50，显示行业疲软。
• 政策动态：
  • 新版《煤矿重大事故隐患判定标准》实施，强化安全监管，影响焦煤供给。
  • 国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出2030年单位GDP碳排放降低17%，非化石能源占比达25%。

2. 进口与库存数据

• 焦煤进口：
  • 5月进口量1114.50万吨，环比下降1.38%，同比大幅增长50.87%。
  • 1-5月累计进口量达5469.58万吨，创近五年新高，超过2025年上半年总量。
  • 蒙煤占比最高（61.05%），俄罗斯次之（25.78%）。
• 库存情况：
  • 焦煤港口库存持续上升，7月17日达311.3万吨，周环比增长9.9%。
  • 焦企焦煤库存下降，7月17日为794.46万吨，周环比下降37.99%。
  • 焦炭港口库存小幅上升，7月17日为219.11万吨，周环比增长2.46%。
  • 焦炭厂内库存缓慢累库，7月17日为71.86万吨，周环比增长10.76%。

3. 钢厂数据

• 钢材产量：
  • 6月粗钢产量8367万吨，同比增长0.4%；生铁产量7199万吨，同比下降0.9%。
  • 1-6月粗钢产量同比下降3.0%，生铁产量下降2.8%，钢材产量下降0.9%。
• 铁水产量：
  • 6月日均铁水产量242.95万吨，周环比增长0.71%。
  • 7月17日日均铁水产量下降至239.21万吨，周环比下降2.06%，显示传统淡季效应。

后市展望

• 趋势判断：双焦市场整体呈现供需宽松、需求主导的弱势震荡格局。
• 供给端：
  • 蒙煤口岸恢复通关，国内煤矿稳步复产，焦煤供给收缩逻辑逐步弱化。
  • 焦炭供给维持宽松，焦企开工率高位，货源充足。
• 需求端：
  • 钢厂检修集中落地，铁水产量高位回落，终端需求疲软。
  • 宏观经济数据疲软，拖累市场预期，但央行流动性投放支撑市场情绪。
• 价格预测：
  • 焦煤价格上行空间有限，但结构性低硫资源支撑较强。
  • 焦炭价格弱势延续，估值承压，需关注钢厂铁水回落幅度及终端需求修复情况。

总结

双焦市场当前处于供需双弱的格局，焦煤因供给阶段性收紧与结构性紧缺维持一定支撑，但口岸恢复与国内复产将逐步缓解供给压力。焦炭则因需求持续走弱、库存压力增大，整体偏弱运行。宏观层面经济数据疲软，但流动性政策对市场情绪有所托底。下周双焦价格预计延续低位震荡走势，关注钢厂铁水变化与终端需求恢复情况。

分析师：邵荟憧
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