> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦行情分析报告总结 ## 核心内容 本报告为国信期货发布的2026年7月19日焦煤与焦炭周报，分析了当前双焦市场供需状况、政策影响及未来走势，整体判断为“供需双弱，低位震荡”。 --- ## 主要观点 ### 1. 焦煤市场 - **供需格局**：供给端阶段性收紧，但后续恢复预期增强；需求端持续走弱。 - **供给因素**： - 新版《煤矿重大事故隐患判定标准》实施，山西主焦煤矿复产不复量，安监高压导致高瓦斯矿井低负荷运行。 - 蒙煤进口受那达慕大会闭关影响，7月11日至15日暂停通关，但预计7月16日恢复。 - 6月原煤产量同比下降9.7%，1-6月累计产量同比下降1.7%，但国内煤矿复产逐步推进。 - **需求因素**： - 钢厂原料库存偏低，形成短期刚性采购支撑。 - 淡季铁水产量高位回落，终端需求疲软。 - **价格走势**： - 产地煤价止跌企稳，但口岸前期高库存对冲减量利好。 - 预计下周焦煤价格将延续低位震荡，结构性低硫资源支撑较强。 ### 2. 焦炭市场 - **供需格局**：供给宽松，需求持续走弱。 - **供给因素**： - 焦炭产量1-6月同比增长1.6%，6月产量环比下降1.6%，但焦企开工率维持高位。 - **需求因素**： - 钢厂焦炭库存缓慢累库，铁水产量高位回落，终端刚需支撑不足。 - 欧盟反倾销政策压制出口，钢厂亏损加剧，检修集中落地。 - **价格走势**： - 焦炭市场整体弱势，库存压力加大，价格上行空间有限。 - 下周焦炭将延续弱势震荡，估值承压。 --- ## 关键信息 ### 1. 宏观及政策影响 - **经济数据**： - 原煤产量同比下降，固定资产投资持续下滑，房地产投资大幅萎缩。 - 制造业PMI回升至50.3%，但钢铁行业PMI仍低于50，显示行业疲软。 - **政策动态**： - 新版《煤矿重大事故隐患判定标准》实施，强化安全监管，影响焦煤供给。 - 国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出2030年单位GDP碳排放降低17%，非化石能源占比达25%。 ### 2. 进口与库存数据 - **焦煤进口**： - 5月进口量1114.50万吨，环比下降1.38%，同比大幅增长50.87%。 - 1-5月累计进口量达5469.58万吨，创近五年新高，超过2025年上半年总量。 - 蒙煤占比最高（61.05%），俄罗斯次之（25.78%）。 - **库存情况**： - 焦煤港口库存持续上升，7月17日达311.3万吨，周环比增长9.9%。 - 焦企焦煤库存下降，7月17日为794.46万吨，周环比下降37.99%。 - 焦炭港口库存小幅上升，7月17日为219.11万吨，周环比增长2.46%。 - 焦炭厂内库存缓慢累库，7月17日为71.86万吨，周环比增长10.76%。 ### 3. 钢厂数据 - **钢材产量**： - 6月粗钢产量8367万吨，同比增长0.4%；生铁产量7199万吨，同比下降0.9%。 - 1-6月粗钢产量同比下降3.0%，生铁产量下降2.8%，钢材产量下降0.9%。 - **铁水产量**： - 6月日均铁水产量242.95万吨，周环比增长0.71%。 - 7月17日日均铁水产量下降至239.21万吨，周环比下降2.06%，显示传统淡季效应。 --- ## 后市展望 - **趋势判断**：双焦市场整体呈现供需宽松、需求主导的弱势震荡格局。 - **供给端**： - 蒙煤口岸恢复通关，国内煤矿稳步复产，焦煤供给收缩逻辑逐步弱化。 - 焦炭供给维持宽松，焦企开工率高位，货源充足。 - **需求端**： - 钢厂检修集中落地，铁水产量高位回落，终端需求疲软。 - 宏观经济数据疲软，拖累市场预期，但央行流动性投放支撑市场情绪。 - **价格预测**： - 焦煤价格上行空间有限，但结构性低硫资源支撑较强。 - 焦炭价格弱势延续，估值承压，需关注钢厂铁水回落幅度及终端需求修复情况。 --- ## 总结 双焦市场当前处于供需双弱的格局，焦煤因供给阶段性收紧与结构性紧缺维持一定支撑，但口岸恢复与国内复产将逐步缓解供给压力。焦炭则因需求持续走弱、库存压力增大，整体偏弱运行。宏观层面经济数据疲软，但流动性政策对市场情绪有所托底。下周双焦价格预计延续低位震荡走势，关注钢厂铁水变化与终端需求恢复情况。 --- **分析师**：邵荟憧 **从业资格号**：F3055550 **投资咨询号**：Z0015224 **联系方式**：电话：021-55007766-305168，邮箱：15219@guosen.com.cn