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焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容

2024年2月6日，国泰君安期货发布对焦炭与焦煤市场的分析报告，指出当前市场处于宏观情绪刺激，低位震荡的状态。报告从基本面跟踪、价格及持仓情况、趋势强度以及观点及建议四个方面展开分析。

基本面跟踪

期货价格

• JM2405（焦煤）：昨日收盘价为1708元/吨，下跌0.5元/吨，跌幅为-0.03%。
• J2405（焦炭）：昨日收盘价为2332.5元/吨，上涨4.5元/吨，涨幅为0.19%。

现货价格

• 焦煤：
  • 临汾低硫主焦：2500元/吨（持平）
  • 沙河驿自提价：2015元/吨（持平）
  • 吕梁低硫主焦：2420元/吨（持平）
  • 峰景折人民币：2726元/吨（下跌15元/吨）
• 焦炭：
  • 山西准一到厂价：2473元/吨（持平）
  • 山东准一到厂价：2170元/吨（持平）
  • 日照港准一平仓价格指数：2340元/吨（持平）

仓单成本

• 焦煤仓单：
  • 山西仓单成本：2160元/吨（持平）
  • 蒙5#仓单成本：1881元/吨（下跌20元/吨）
  • 蒙3#仓单成本：1865元/吨（下跌20元/吨）
• 焦炭仓单：
  • 焦炭仓单成本：2536元/吨（持平）

价差

• 基差JM2401：
  • 山西：452.0元/吨（下跌38.5元/吨）
  • 蒙5#：173.0元/吨（下跌58.5元/吨）
  • 蒙3#：157.0元/吨（下跌58.5元/吨）
• 基差J2401：
  • 山西准一到厂：140.5元/吨（下跌43.0元/吨）
  • 山东准一到厂：-162.5元/吨（下跌43.0元/吨）
  • 日照港准一平仓价格指数：7.5元/吨（下跌43.0元/吨）
• 跨期价差：
  • JM2405-JM2409：43.0元/吨（上涨4.0元/吨）
  • J2405-J2409：39.5元/吨（上涨1.0元/吨）

价格及持仓情况

1. 北方港口焦煤报价：整体报价稳定，其中日照港报价为2490元/吨，其他港口报价在2665-2675元/吨之间。
2. 汾渭CCI冶金煤指数：
   • 山西煤介休：2160元/吨（持平）
   • 蒙5#沙河驿：1881元/吨（下跌20元/吨）
   • 蒙3#沙河驿：1865元/吨（下跌20元/吨）
3. 持仓变动：
   • 焦煤JM2405：多头增仓209手，空头减仓1978手。
   • 焦炭J2405：多头减仓234手，空头减仓231手。

趋势强度

• 焦炭趋势强度：0
• 焦煤趋势强度：0

趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性，即市场对价格走势无明显偏多或偏空倾向。

主要观点与建议

1. 市场现状：春节临近，下游原料库存已恢复至去年同期水平，当前弱现实难以带来显著增量，导致煤焦基本面缺乏明显驱动。
2. 供应端：主产区煤矿进入假期，开工环比下降，但整体供应变化符合季节性规律，无预期外减量。蒙煤口岸通关量恢复至高位，但成交氛围平淡，显示供应较为宽松。
3. 需求端：前期冬储补库已完成，原料库存已修复，厂内库存维持正常铁水日耗。终端需求暂无进一步利好释放。
4. 宏观情绪：尽管近期地产利好政策出台，部分城市限购政策优化，但实际情绪传导效果有限，未能显著提振市场。
5. 结论：在阶段性供需疲弱的背景下，叠加宏观情绪已被充分计价，煤焦价格或以低位震荡为主，需等待节后需求验证。

风险提示

• 市场存在波动风险，价格可能因供需变化或政策影响出现较大波动。
• 投资者应关注后续政策动态、季节性需求变化及库存水平调整。
• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。