20151214-广发证券-轻工造纸行业2016年投资策略_消费升级倒逼模式创新_政策落地激起无限涟漪__32页_1mb

轻工造纸行业2016年投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2016年中国轻工制造行业在消费升级与政策支持双重驱动下的发展趋势，重点探讨了包装、家具、展示及体育、彩票、婴童等行业的机会与挑战。报告提出，轻工行业面临增速放缓和竞争加剧的问题，但通过模式创新与政策落地，行业有望迎来新的增长点。

主要观点与趋势

消费升级倒逼模式创新

• 个性化与智能化趋势：消费者对产品的需求日益个性化、一体化，推动轻工行业向智能制造、定制化方向发展。
• 行业龙头主动转型：龙头企业通过产业链整合、互联网+、工业4.0等手段进行模式创新，以应对传统业务增长瓶颈。
• 重点行业受益：
  • 包装行业：个性化定制、智能制造成为转型升级的关键。
  • 家具行业：定制家具模式契合年轻消费者需求，提升现金流和盈利能力。
  • 展示行业：随着零售行业的发展，终端展示和虚拟展示需求上升，技术领先企业将受益。

政策落地激起行业变革

• 体育产业：国务院及地方政策推动体育产业成为国家战略性产业，体育产业基金、场馆运营改革等政策利好行业。
• 彩票行业：互联网彩票整顿促使行业规范化，合规企业将更具竞争力。
• 全面二孩政策：政策即将落地，将带动婴童产业链、教育、文具、房地产等相关行业增长。
• 国企改革：政策预期明朗，地方改革加速推进，国资背景企业有望受益。

关键行业与标的

包装行业

• 合兴包装：国内纸包装龙头，积极布局互联网个性化定制包装市场，转型智能包装集成服务（PAAS）提供商。
• 智能制造：利用机器人等技术提升自动化水平，增加服务附加值。

家具行业

• 好莱客：率先推出全屋原态定制，推进C2B+O2O模式，提升用户转化率和业绩表现。
• 索菲亚：以“定制家”战略为核心，拓展家具品类，打造平台型家居龙头，布局智能制造和O2O渠道。

展示行业

• 易尚展示：一体化终端展示服务提供商，技术领先，3D扫描成像技术可对接虚拟现实等下游商业模式。
• 虚拟展示：技术进步推动虚拟展示发展，提升品牌形象和消费体验。

体育行业

• 雷曼股份：中超联赛LED设备唯一供应商，拓展足球产业，布局ToC业务。
• 中体产业：体育总局系统唯一上市公司平台，拥有多项重大赛事运营权。
• 智美体育：专注于群众体育赛事运营，构建“体育+”生态圈。

彩票行业

• 鸿博股份：获得地方体彩资格，与中国银联合作，具备较强合规性。
• 综艺股份：打造彩票全产业链平台，旗下平台“彩票大赢家”具有较强影响力。
• 500彩票网：获得互联网销售试点许可，依托紫光科技实力提升用户体验。

婴童行业

• 珠江钢琴：受益于全面二孩政策，布局钢琴教育，拓展儿童市场。
• 晨光文具：掌控校园渠道，构建人文核心壁垒，受益于婴童消费增长。
• 恒安国际：生活用纸和婴儿纸尿裤龙头，受益于生育高峰和产品优化。
• 好孩子国际：全球婴儿推车供应商，通过渠道下沉和兼并收购拓展市场。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对轻工龙头短期盈利产生影响。
• 地产调控政策：若政策紧缩，可能导致家具行业整体景气度下降。
• 体育产业市场化不足：行政干预风险依然存在，影响市场化进程。
• 彩票行业监管严格：政策变化可能带来黑天鹅事件，影响行业格局。

投资建议

• 投资逻辑：轻工行业在消费升级与政策支持下，具备模式创新和行业整合潜力。
• 推荐标的：
  • 包装：合兴包装
  • 家具：好莱客、索菲亚
  • 展示：易尚展示
  • 体育：雷曼股份、中体产业、智美体育
  • 彩票：鸿博股份、综艺股份、500彩票网
  • 婴童：珠江钢琴、晨光文具、恒安国际、好孩子国际

总结

2016年，轻工制造行业面临增速放缓与竞争加剧的挑战，但通过模式创新与政策红利，行业有望实现转型升级。包装、家具、展示等子行业受益于消费升级趋势，体育、彩票、婴童行业则受益于政策支持。龙头企业通过智能制造、定制化、互联网+等手段积极布局，把握行业增长机遇。同时，行业也存在原材料波动、政策不确定性等风险，需谨慎评估。