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新三板2016年投资策略总结

核心内容概述

新三板作为中国多层次资本市场的重要组成部分，其地位在2015年显著提升。挂牌企业数量已超过4600家，约为A股上市公司数量的1.6倍，且营收规模接近并逐渐超越创业板。新三板的定增融资功能也日趋强大，实施频次和募集金额均大幅超越A股市场。此外，新三板指数走势与国内主要股指趋同，表明其正在逐步融入主流资本市场体系。

主要观点

1. 新三板的重要性提升

   • 挂牌数量激增，成为重要的融资平台。
   • 营收规模接近并超越创业板。
   • 定增融资频次和金额增长显著，流动性问题逐步改善。
   • 指数走势与A股趋同，进入主流资本市场体系。

2. 流动性改善的政策支持

   • 分层政策实施，优化资源配置，提升优质企业的流动性。
   • 公募基金投资细则有望在2016年落地，带来大量资金流入。
   • 转板试点制度或将出台，打通与创业板的资金壁垒。
   • 大宗交易和非交易过户制度可能完善，为投资退出提供更多渠道。

3. 行业分化与投资策略

   • 行业间流动性、成长性、行情涨跌均呈现显著分化。
   • 投资应聚焦具备政策红利和行业红利的领域。
   • 提出“SHIELD”策略，推荐六大行业：运动体育、健康、智造、娱乐、教育学习、大数据。

关键信息

1. 新三板市场地位提升

• 挂牌企业数量：2015年新增2820家，存量达4651家。
• 营收规模：2015年中报，新三板合计营收2163.4亿，净利润208.5亿；接近并超越创业板。
• 定增融资：2015年11月，定增实施次数达321次，募集金额419亿，较2014年增长39倍和160倍。

2. 流动性改善的政策支持

• 分层政策：创新层标准包括净利润、净资产收益率、股东人数、营业收入增长率、营业收入规模、市值等，创新层占比约4.62%，但市值和净利润占比达20%。
• 公募基金投资：若基金资产总额的1%用于投资新三板，将带来约200亿新增资金，接近一年成交总额。
• 转板试点：有望在2016年出台，提升新三板企业流动性。
• 大宗交易与非交易过户：制度完善将缓解流动性问题，推动资金退出。

3. 行业分化与“SHIELD”策略

• 行业流动性：信息技术、能源、医疗保健等行业表现较好，而公用事业、房地产等流动性较差。
• 行业成长性：信息技术、医疗保健、体育、教育、娱乐、大数据等成长性较强。
• 行业选择逻辑：聚焦政策支持、市场空间广阔、行业稀缺性。
• “SHIELD”六大行业：
  • 运动体育(S)：体育产业政策支持，新三板体育企业数量多于A股。
  • 健康(H)：涵盖医疗、保健、养老等，新三板有更多相关企业。
  • 智造(I)：具备轻资产特性，智能制造政策支持。
  • 娱乐(E)：娱乐消费增长快，新三板企业数量多于A股。
  • 教育(L)：教育支出增加，新三板有更多教育企业。
  • 大数据(D)：信息经济被国家重视，新三板企业数量远超A股。

投资建议

• 首选政策与行业双重受益标的：选择同时符合政策红利及“SHIELD”行业属性的企业。
• 把握交易策略：关注跌破定增价、做市价带来的估值修复机会；关注同时符合创新层、战略新兴板、创业板标准的公司。
• 行业选择：优先考虑具备广阔市场空间、政策支持及成长潜力的行业。

风险提示

• 新三板政策推进速度不达预期。
• 挂牌企业业绩风险。
• 系统性风险。

总结

新三板市场在2015年迎来了快速发展阶段，政策红利不断释放，流动性逐步改善，行业分化明显。投资策略应聚焦政策与行业双重受益的“SHIELD”六大行业，把握估值修复机会及优质企业成长空间。尽管仍存在流动性问题，但政策支持和制度完善有望逐步缓解，为投资者提供更广阔的机会。