20210911-国海证券-信用债风险周观察_负面事件有所减少_6页_791kb

信用债风险周观察总结（2021年09月06日-2021年09月10日）

一、核心内容

本报告为2021年9月6日至9月10日期间信用债市场的周观察报告，重点分析了该期间内信用债市场的等级变动、评级观察、发行取消或推迟、负面事件及异常成交情况。整体来看，负面事件有所减少，但信用风险依然存在。

二、主要观点

1. 等级变动

• 正向变动：本期无主体评级正向级别调整的企业。
• 负向变动：本期无主体评级负向级别调整的企业。

2. 列入评级观察

• 本期有1家企业被列入评级观察，为地方国有企业，具体如下：
  • 上海松江城镇建设投资开发集团有限公司
    • 评级机构：中诚信国际信用评级有限责任公司
    • 最新评级/展望：AAA/稳定
    • 上次评级/展望：AAA/稳定
    • 所属行业：综合
    • 债券名称：21 松建 01

3. 取消或推迟发行

• 本期共有5家企业取消或推迟发行债券，涉及多个行业，其中4家为地方国有企业，1家为中央国有企业。
  • 浙江省能源集团有限公司：取消发行21浙能源SCP008，计划发行规模10亿元。
  • 咸阳市城市建设投资控股集团有限公司：取消发行21咸阳03，计划发行规模7.5亿元。
  • 杨凌现代农业开发集团有限公司：推迟发行21杨农债，计划发行规模6.3亿元。
  • 中国诚通控股集团有限公司：取消发行21诚通控股MTN004B，计划发行规模5亿元。
  • 重庆市四面山旅游投资有限公司：取消发行21四面01，计划发行规模5亿元。

4. 负面事件

• 本期共有3起未按时兑付本息的负面事件，涉及以下企业：
  • 雏鹰农牧集团股份有限公司：2021年9月9日，涉及债券H6雏鹰01、H4雏鹰债。
  • 天津房地产集团有限公司：2021年9月8日，涉及债券16天房04。
  • 东旭集团有限公司：2021年9月6日，涉及债券18东旭01。

5. 异常成交

• 本期有多个债券出现价差波动幅度超过20%（负向）的情况，具体如下：
  • 16开福城投债02：价差幅度-33.2%，收盘净价40.13元。
  • 20恒大01：价差幅度-32.0%，收盘净价34.00元。
  • 19苏电03：价差幅度-31.1%，收盘净价46.91元。
  • 19苏电01：价差幅度-28.8%，收盘净价47.93元。
  • 20恒大02：价差幅度-23.5%，收盘净价28.58元。
  • 19苏电05：价差幅度-21.9%，收盘净价28.52元。
  • 18富力08：价差幅度-18.2%，收盘净价58.18元。
  • 18富力10：价差幅度-16.0%，收盘净价64.00元。
  • 16富力04：价差幅度-13.4%，收盘净价69.95元。
  • 16中筑01：价差幅度-17.2%，收盘净价99.70元。
  • PR红果债：价差幅度-15.6%，收盘净价67.50元。
  • 20荣盛地产MTN002：价差幅度-15.6%，收盘净价65.30元。
  • PR株城债：价差幅度-15.2%，收盘净价20.14元。
  • 20潍坊滨投PPN001：价差幅度-11.4%，收盘净价87.00元。

三、关键信息

• 风险提示：信用风险超预期，投资者需谨慎。
• 分析师信息：
  • 靳毅：首席分析师，北京大学理学硕士、经济双学士，曾管理债券规模超1000亿。
  • 姜雅芯：武汉大学金融硕士，负责信用债、可转债研究。
• 研究小组成员：
  • 吕剑宇：乔治华盛顿大学统计学硕士，负责宏观、利率方向研究。
  • 张赢：上海财经大学应用统计硕士，负责可转债、银行研究。
  • 周子凡：伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校金融硕士，负责海外宏观方向研究。

四、投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面良好，指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面疲软，指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅超过20%。
  • 增持：相对沪深300涨幅介于10%~20%。
  • 中性：相对沪深300涨幅介于-10%~10%。
  • 卖出：相对沪深300跌幅超过10%。

五、免责声明

• 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
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六、郑重声明

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