20130916-安信证券-通信行业_通信行业小公司兼并收购活跃_17页_624kb

报告摘要

通信行业周报总结（2013年9月16日）

核心内容概述

本报告为安信通信行业周报，聚焦于2013年9月16日通信行业动态及投资建议。整体来看，通信行业在上周市场中表现不佳，跌幅较大，但4G牌照发放临近，行业整体发展趋势向好。同时，多家企业发布并购、投资、减持等公告，运营商也在推进技术升级与市场拓展。

主要观点

行业动态：
- 4G牌照临近：国家发改委副主任张晓强表示，国务院将很快发放4G牌照，4G手机已获入网许可，推动行业进入新阶段。
- 运营商动作频繁：
  - 中国电信：与阿里合作推出“0元购机”模式，计划9月20日发售iPhone 5S/5C，推进云计算与移动互联网发展。
  - 中国移动：TD-LTE基站建设稳步推进，计划2014年推出千元智能机和VoLTE手机，提升网络质量与用户覆盖。
  - 中国联通：推进10G PON与智能ODN试点，制定全面协同策略，提升移动互联网服务能力。
- 国际动态：
  - 西班牙电信：商用LTE服务，覆盖近50%人口，与Yoigo达成合作。
  - AT&T：完成19亿美元收购Verizon无线700MHz频谱，拓展4G网络覆盖。
  - 爱立信：收购泰国TeleOSS，强化运营支撑系统布局。
- 技术进展：
  - 华为：任命新高管，加强西欧市场布局。
  - 思科：收购Whiptail，提升固态存储技术能力。
  - 北斗系统：定位精度提升至“厘米级”，覆盖亚太地区。
企业动态：
- 并购与投资：富春通信、硕贝德、大富科技、东土科技、顺网科技等公司发布对外投资或并购公告，推动业务拓展与技术升级。
- 减持公告：三元达、盛路通信、奥维通信、世纪鼎利、叶滨等股东发布减持信息，部分公司减持后仍为大股东。
- 专利进展：亿通科技获得多项专利，提升其产品竞争力。
市场表现：
- 通信板块整体下跌：上周通信行业下跌 $3.26%$ ，在所有行业中垫底。
- 个股表现分化：大富科技、盛路通信、三维通信、华星创业、东信和平涨幅居前；信维通信、朗玛信息、号百控股、佳讯飞鸿、北纬通信跌幅较大。
- 市场风格切换风险提示：需警惕周期行业上涨与TMT板块回调带来的系统性风险。
投资建议：
- 重点推荐：
  - 白马组合：中兴通讯（买入-A）、烽火通信（买入-A）。
  - 黑马组合：富春通信（买入-B）、大富科技（买入-A）、宜通世纪（买入-B）、日海通讯（未提及）。
  - 后周期组合：华星创业、奥维通信、三维通信、邦讯技术，推荐理由包括网络优化行业环比改善、招标更加透明等。
- 未来展望：随着4G牌照发放，通信行业将进入快速发展阶段，建议继续布局4G产业链。

关键信息汇总

1. 行业趋势

4G牌照发放临近，行业进入新阶段。
通信行业整体下跌，但长期发展趋好。
运营商积极布局4G、LTE、智能终端及云计算。

2. 重点企业动态

富春通信：变更募集资金用途，收购武汉鑫四方，持股达65%。
硕贝德：投资建设半导体集成电路封装生产线，成为控股子公司。
三元达：股东减持股份，合计减持680万股，占总股本的 $2.52%$。
中兴通讯：在337调查中胜诉，推动海外业务发展。
三星：再次投资5亿美元在西安建厂，扩大生产网络。

3. 技术与产品动态

苹果：发布iPhone 5S和5C，裸机起售价4488元。
微软：调整WP平台开发者支付政策，提升开发者收入。
诺基亚：内部开发Android手机，可能影响与微软合作。
中国移动：推进WLAN产品互通解耦，优化供应商格局。

4. 投资建议

推荐关注4G产业链，重点布局白马组合和黑马组合。
后周期组合如网络优化行业具备投资机会，行业集中度将提升。
投资评级为“领先大市-A”，目标价及评级如表所示。

风险提示

股票解禁压力：部分公司面临解禁，可能对股价产生影响。
IPO开闸风险：市场可能因IPO而出现资金分流。
运营商投资不达预期：可能影响行业整体发展节奏。

附表信息

表1：首选股票列表

代码	公司名称	目标价（元）	评级
000063	中兴通讯	20.00	买入-A
600498	烽火通信	22.00	买入-B
600804	鹏博士	21.70	买入-A
300134	大富科技	16.00	买入-A
300252	金信诺	28.00	增持-A
300310	宜通世纪	18.00	买入-B
300299	富春通信	20.00	买入-B
300077	国民技术	29.00	买入-A
300205	天喻信息	26.00	买入-A
300322	硕贝德	28.00	买入-A

表2：重点公司估值情况

代码	公司名称	2012 EPS	2013E EPS	2014E EPS	2012 PE	2013E PE	2014E PE
000063	中兴通讯	-0.83	0.90	1.12	-19	18	14
002369	卓翼科技	0.35	0.60	0.85	45	27	19
300047	天源迪科	0.32	0.43	0.55	30	23	18
300077	国民技术	0.20	0.25	0.69	89	72	26
300205	天喻信息	0.18	0.52	0.88	134	47	28
300322	硕贝德	0.38	0.62	0.85	59	36	26
600804	鹏博士	0.15	0.37	0.52	101	41	29
600498	烽火通信	0.51	0.65	0.79	35	27	23
300134	大富科技	-0.60	0.24	0.69	-23	58	20
300310	宜通世纪	0.40	0.57	0.75	33	23	18
300312	邦讯技术	0.45	0.60	0.79	31	23	18
300353	东土科技	0.52	0.73	0.95	45	32	25
600050	中国联通	0.11	0.16	0.25	30	21	14
002115	三维通信	0.22	0.38	0.48	35	20	16
300025	华星创业	0.14	0.44	0.54	64	21	17
300113	顺网科技	0.70	1.17	1.64	78	46	33
300252	金信诺	0.20	0.40	0.66	73	36	22

市场回顾

板块表现：通信行业上周下跌 $3.26%$ ，在所有行业中垫底。
个股涨跌幅：
- 涨幅前五：大富科技（+20.52%）、盛路通信（+11.73%）、三维通信（+9.30%）、华星创业（+9.06%）、东信和平（+5.88%）。
- 跌幅前五：信维通信（-15.09%）、朗玛信息（-13.10%）、号百控股（-11.50%）、佳讯飞鸿（-10.19%）、北纬通信（-8.77%）。

大宗交易与解禁信息

大宗交易概况：
- 三元达、奥维通信、盛路通信等公司有较大折价率，多为股东减持。
解禁信息：
- 东土科技：2013年9月27日解禁2,524.29万股，占总股本 $29.48%$。
- 卓翼科技：2013年10月11日解禁4,000万股，占总股本 $16.67%$。

总结

本报告指出，尽管通信行业上周表现不佳，但4G牌照发放临近，行业整体向好趋势不变。重点推荐白马组合（中兴通讯、烽火通信）与黑马组合（富春通信、大富科技、宜通世纪、日海通讯），并提出后周期组合（华星创业、奥维通信、三维通信、邦讯技术）作为补充。同时，提醒投资者注意股票解禁、IPO开闸及运营商投资不达预期等风险。

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