20211122-德邦证券-化工行业周报_农药价格部分回归理性_多氟多与比亚迪签订战略协议_22页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2021.11.15-2021.11.21）

核心内容

本周化工行业整体表现分化，申万化工指数微涨0.17%，而中信基础化工指数下跌0.21%。在子行业中，合成树脂、粘胶、钾肥、食品及饲料添加剂、改性塑料等表现较好，涨幅居前；磷肥及磷化工、橡胶助剂、轮胎、其他化学制品Ⅲ、复合肥等表现较差，跌幅居前。

主要观点

市场表现

上证综合指数上涨0.6%，创业板指数下跌0.33%，沪深300上涨0.03%。
化工板块涨幅前五的子行业：合成树脂（10.10%）、粘胶（9.47%）、钾肥（7.81%）、食品及饲料添加剂（4.75%）、改性塑料（4.47%）。
化工板块跌幅前五的子行业：磷肥及磷化工（-8.95%）、橡胶助剂（-8.08%）、轮胎（-5.25%）、其他化学制品Ⅲ（-2.58%）、复合肥（-0.70%）。

行业动态

农药价格部分回归理性：受煤炭价格回调及电价上限影响，部分原材料价格回调，导致原药厂家接单意愿降低，市场交投清淡。
多氟多与比亚迪签订战略协议：公司与比亚迪签订协议，预计在2022-2025年期间供应不少于56050吨六氟磷酸锂，进一步巩固市场地位。
云天化子公司恢复生产：金新化工完成整改，恢复生产经营，预计减少公司2021年归母净利润约0.63亿元。
泰和科技设立全资子公司：与中科化学合作，拓展新能源业务，设立氢力新材料公司。
天原股份与中能氢储战略合作：共同推进氢能产业链布局，建设储氢系统及燃料电池发电项目。
红宝丽子公司PO装置复产：完成检修，恢复生产，对整体业绩有积极影响。
时代新材控股子公司增资：时代华先拟通过增资扩股引入外部投资者，增强资金实力。

投资建议

建议重点关注以下公司：

万华化学：成本护城河显著，估值偏低。
华鲁恒升：核心竞争力强，成本优势明显。
扬农化工：业绩稳步增长，中长期成长性确定。
华峰化学：业绩持续增长，估值合理。
山东赫达：技术优势显著，应用拓展迅速。
雅克科技：产品与技术优势明显，业绩持续增长。
宝丰能源：煤制烯烃领先，低成本优势显著，受益于碳中和政策。
玲珑轮胎、赛轮轮胎：国内龙头，加速全球扩张。
苏博特：产能扩张，市场竞争力增强。
远兴能源：天然碱法龙头，新矿发现带来成长空间。
利尔化学：草铵膦行业景气，成本与规模优势显著。
兴发集团：磷化工巨头，产业链一体化优势明显。

关键信息

EPS与PE

股票代码	股票名称	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE
600309.SH	万华化学*	3.20	7.79	8.25	28	13	12
600426.SH	华鲁恒升*	1.11	3.40	3.55	34	9	8
600486.SH	扬农化工	3.90	4.85	5.90	34	26	21
002064.SZ	华峰化学	0.49	1.52	1.63	21	7	7
300285.SZ	国瓷材料	0.57	0.75	0.98	79	59	45
002810.SZ	山东赫达	0.74	1.10	1.60	27	53	37
002409.SZ	雅克科技	0.89	1.27	1.77	67	66	47
688550.SH	瑞联新材	2.50	3.43	4.58	34	30	22
600989.SH	宝丰能源	0.63	0.99	1.20	19	16	14
601966.SH	玲珑轮胎	1.62	1.96	2.37	22	19	16
601058.SH	赛轮轮胎	0.55	0.68	0.85	11	21	17
603916.SH	苏博特	1.05	1.42	1.89	18	15	12
000683.SZ	远兴能源	0.02	0.73	0.81	119	10	9
688300.SH	联瑞新材	1.29	2.06	2.56	36	45	36
002258.SZ	利尔化学	1.17	2.03	2.26	18	13	12
600141.SH	兴发集团	0.56	2.56	2.87	20	16	14
603067.SH	振华股份	0.35	0.61	0.77	19	22	17
002092.SZ	中泰化学	3.20	7.79	8.25	28	13	12

风险提示

宏观经济下行：可能影响整体需求。
油价大幅波动：对化工成本产生影响。
下游需求不及预期：可能影响企业盈利能力。

结论

化工行业本周表现分化，部分子行业如合成树脂、粘胶、钾肥等表现较好，而磷肥、橡胶助剂、轮胎等表现不佳。多氟多与比亚迪的战略合作、农药价格回归理性、龙头企业持续扩张等动态对行业走势产生积极影响。建议投资者重点关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、山东赫达、宝丰能源、玲珑轮胎、赛轮轮胎、苏博特、远兴能源、利尔化学、兴发集团等公司，同时注意宏观经济、油价波动及下游需求变化带来的风险。

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