20181029-申万宏源-化工周报_化工公募基金Q3持仓分析_出口退税利好轮胎_部分农药价格上涨_成长龙头加强配置_32页_2mb

化工行业Q3持仓分析及市场动态总结

核心内容

2018年第三季度，化工行业整体配置仓位接近历史最低水平，显示出机构投资者对行业的谨慎态度。与第二季度相比，全国各区域的化工持仓比例均有所下降，其中华北地区从2.57%降至1.99%，华东地区从3.98%降至3.66%，华南地区从1.77%降至1.51%。

主要观点

基础化工

• 化肥：尿素价格小幅震荡，磷肥市场部分区域价格有所上涨，钾肥市场保持稳定，需求未明显改善。
• 农药：草甘膦、吡虫啉、菊酯、麦草畏、草铵膦、百菌清等产品价格波动，其中草甘膦价格上调，菊酯价格维持上涨趋势，建议关注产业链一体化优势的扬农化工。
• 化纤：粘胶短纤价格下跌，氨纶市场持稳，锦纶价格下跌，建议关注三友化工、南京化纤、澳洋科技等。
• 橡胶：天然橡胶价格震荡偏弱，顺丁橡胶价格下跌，丁苯橡胶市场弱势整理，整体需求疲软。
• 精细化工：维生素行业价格回落，染料行业市场重心下滑，建议关注浙江龙盛、闰土股份、吉华集团等。

石油化工

• 原油：Brent原油价格下跌，WTI原油价格也有所下降，但预计四季度原油价格将在80美元/桶附近震荡。
• 成品油：美国汽油、柴油价格下跌，国内成品油价格略有上涨，但价差仍存在。
• 三烯产品：乙烯、丙烯、丁二烯价格均有所下降，但部分产品价差有所回升。
• 合成树脂：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格稳定或略有波动，部分产品价差有所变化。
• 芳烃：纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格下降，但部分产品价差有所回升。

新能源汽车行业

• 钴：国内期钴价格下跌，电解钴价格跟跌，四氧化三钴价格稳定。
• 三元材料：NCM523动力型和容量型价格稳定，811型价格较高。
• 磷酸铁锂：价格稳定，碳酸锂部分产品提价。
• 电解液：价格稳定，但EC供应紧张，价格支撑较强。
• 隔膜：湿法基膜价格在1.8-2.1元/平，干法双拉价格在1-1.3元/平，建议关注创新股份、当升科技、新宙邦等。

关键信息

基础化工重点公司盈利预测及估值

• 万华化学：盈利预测显示未来几年盈利增长，估值较低，建议关注。
• 华鲁恒升：盈利预测稳定增长，估值合理，建议关注。
• 桐昆股份：盈利预测稳定增长，估值合理，建议关注。
• 扬农化工：盈利预测稳定增长，建议关注。
• 新洋丰：盈利预测稳定增长，建议关注。
• 金正大：盈利预测稳定增长，建议关注。

轮胎行业出口退税影响分析

• 出口退税率上调：从9%上调至13%，预计提升国产轮胎在海外市场中的价格优势。
• 盈利弹性测算：玲珑轮胎和赛轮金宇的盈利弹性较大，建议重点关注。

行业动态

• PTA-聚酯行业：PTA和MEG价格下跌，聚酯产品产销低迷，建议关注中泰化学、新疆天业等。
• 氯碱及无机化工：PVC市场跌势未止，纯碱市场稳定，建议关注三友化工、远兴能源等。
• 有机硅：市场急跌，库存高企，建议关注中泰化学、新疆天业等。
• 塑料：聚氨酯市场延续跌势，建议关注三友化工、远兴能源等。

投资建议

石油化工

• 重点关注：华鲁恒升、鲁西化工、万华化学、巨化股份、桐昆股份、恒逸石化。
• 长期利好：煤化工受益于油价回落，建议关注华鲁恒升、鲁西化工等。

基础化工

• 重点关注：万华化学、华鲁恒升、桐昆股份、恒逸石化、扬农化工、金正大、新洋丰。
• 推荐标的：新宙邦、中国巨石、三友化工、鲁西化工、盐湖股份、藏格控股。

精细化工

• 重点关注：万华化学、新和成、金禾实业、国瓷材料、雅克科技、鼎龙股份、江化微、飞凯材料、强力新材、光华科技、星源材质、创新股份、新纶科技、光威复材、时代新材。

新能源汽车行业

• 重点关注：创新股份、当升科技、新宙邦、雅克科技、鼎龙股份、江化微、飞凯材料、强力新材、星源材质、新纶科技、光威复材、时代新材。

轮胎行业

• 重点关注：玲珑轮胎、赛轮金宇。

总结

2018年第三季度，化工行业整体配置仓位下降，机构投资者对行业持谨慎态度。原油价格下跌，但预计四季度价格将震荡。基础化工产品价格波动，部分产品价格上涨，建议关注化肥、农药、化纤等领域的龙头企业。新能源汽车行业盈利稳定，建议关注钴、三元材料、磷酸铁锂、电解液等细分领域。轮胎行业受益于出口退税率上调，建议关注玲珑轮胎和赛轮金宇。整体来看，建议关注具备成本优势和政策壁垒的龙头企业，以及具备成长潜力的细分领域。