20171218-信达证券-农林牧渔2017年12月第3期周报_玉米缺口预测值上调_库存压力不容忽视_24页_1mb

玉米缺口预测值上调，库存压力不容忽视

核心内容概述

本报告是2017年12月第3期的农林牧渔行业周报，分析了行业整体表现、主要产品价格变化、运行动态及投资机会。报告指出，农业板块整体表现优于大盘，其中果蔬加工和其他种植业表现突出。同时，玉米缺口预测值上调，但库存压力仍较大，需关注价格走势与政策影响。此外，报告还对其他农产品价格走势、畜禽养殖及水产养殖行业进行了分析，并提出了相关投资建议。

主要观点

1. 行业表现

• 农林牧渔指数在本期下跌0.21%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，在申万28个行业中排名第18位。
• 果蔬加工和其他种植业板块表现较好，分别上涨3.86%和2.49%，相对沪深300指数获得超额收益。
• 行业整体PE（TTM）为34倍，相对沪深300的估值溢价为143%。其中，农业综合板块PE最高，达129倍，而饲料板块PE最低，为23倍。

2. 农产品价格走势

• 农产品批发价格200指数上涨0.84%，菜篮子产品批发价格200指数上涨0.96%。
• 小麦、玉米价格延续涨势，但豆油、豆粕等价格出现下跌。
• 国内大豆价格小幅下降，预计后期价格将受国际供需影响而承压。

3. 玉米市场

• 玉米缺口预测值上调至-457万吨，但国内库存仍较高，库销比维持在114.54%。
• 玉米价格受到国内外价差影响，短期仍面临下行压力。

4. 畜禽养殖

• 猪价上涨趋势延续，预计年前将有一波上涨。
• 禽链价格继续上涨，白羽肉鸡景气周期有望延长。

5. 水产养殖

• 海参价格维持高位，行业景气向上。
• 其他水产品价格波动较小，整体市场稳定。

关键信息

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数：100.98，环比上涨0.84%
• 菜篮子产品批发价格200指数：100.82，环比上涨0.96%

大宗粮食

• 小麦：现价2548元/吨，周涨跌幅0.02%，年涨跌幅2.44%
• 玉米：现价1769元/吨，周涨跌幅0.48%，年涨跌幅-5.41%
• 早籼稻：现价2663元/吨，环比持平
• 晚籼稻：现价1.35元/斤，环比持平
• 粳稻：现价1.52元/斤，环比下跌1.3%

油脂油料

• 大豆：现价3609元/吨，周涨跌幅-0.03%，年涨跌幅-2.11%
• 豆油：现价5716元/吨，周涨跌幅-1.78%，年涨跌幅-16.07%
• 棕榈油：现价5213元/吨，周涨跌幅-2.19%，年涨跌幅-20.31%
• 油菜籽：现价4968元/吨，环比持平

经济作物

• 棉花：现价15855元/吨，周涨跌幅-0.19%，年涨跌幅0.40%
• 白糖：现价6420元/吨，周涨跌幅-1.08%，年涨跌幅-2.36%

畜禽养殖

• 生猪：现价15.04元/公斤，环比上涨0.07%，猪粮比价为8.17
• 鸡苗：现价3.30元/羽，环比上涨3.13%
• 毛鸡：现价3.95元/斤，环比上涨5.90%

水产养殖

• 海参：现价140元/公斤，环比持平
• 鲍鱼：现价160元/千克，环比持平
• 对虾：现价150元/千克，环比持平
• 鲫鱼：现价16.75元/千克，环比上涨0.72%

行业投资机会

生猪养殖

• 猪价从年中的13元/公斤回升至15元/公斤以上，预计年前还有一波上涨。
• 建议关注估值较低且保持产能扩张进度的龙头企业，如牧原、温氏。

禽养殖

• 禽链价格继续上涨，预计未来景气将维持较长时间。
• 建议关注东方海洋、好当家等企业。

种植板块

• 四季度农业政策频发，种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题。
• 建议关注亚盛集团、北大荒等。

饲料板块

• 受下游养殖规模扩张和原料成本下行双重利好，饲料行业有望实现业绩高增长。
• 建议关注金新农、海大集团等具备养殖一体化优势的企业。

风险因素

• 疫病风险：如猪瘟、禽流感等可能影响养殖业。
• 极端天气风险：可能对农作物产量造成影响。
• 农产品价格波动风险：受供需变化及国际市场影响较大。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业产生重大影响。