20220429-长城国瑞证券-华东医药-000963.SZ-经营业绩逐季改善_医美表现亮眼_5页_659kb

华东医药（000963）总结

核心内容

华东医药（000963）是一家在化学制剂、化学制药和医药生物领域具有重要地位的公司。2021年及2022年一季度，公司整体业绩逐步企稳，医美业务表现尤为亮眼，展现出强劲的增长势头。

经营业绩

2021年全年业绩

• 营收：345.63亿元，同比增长2.61%
• 归母净利润：23.02亿元，同比下降18.38%
• 扣非归母净利润：21.89亿元，同比下降9.91%

2022年一季度业绩

• 营收：89.33亿元，同比增长0.40%
• 归母净利润：7.04亿元，同比下降7.12%
• 扣非归母净利润：6.99亿元，同比增长0.39%

业务板块分析

医药商业

• 营收：231.15亿元，同比增长5.94%
• 公司通过创新业务和服务模式，提升市场份额，业绩全面恢复至疫情前水平。
• 保持浙江省最优秀医药服务供应商的行业地位和全国前列的行业排名。

医药工业

• 营收：101.09亿元，同比下降8.43%
• 面对集采和医保谈判降价压力，公司持续加大研发投入，近三年平均年研发投入占比超过10%。
• 研发聚焦肿瘤、内分泌及自身免疫三大治疗领域，差异化布局ADC生态圈。
• 截至2021年末，公司储备近40款在研创新药及生物类似药项目，其中5款处于III期临床阶段，3款处于II期临床阶段。

医美业务

• 营收：10.02亿元，同比增长123.28%
  • 国际医美：6.66亿元，同比增长108.51%
  • 国内医美：3.67亿元，同比增长182.82%
• 2021年成立欣可丽美学，推出国内首款获得国家药监局III类医疗器械认证的医美产品Ellansé®伊妍仕。
• 2022Q1欣可丽美学营收1.57亿元，已超越去年同期华东宁波医美代理业务。
• 合作医院超400家，培训认证医生超700人。
• 医美板块拥有35款“微创+无创”国际化高端产品，覆盖面部填充、埋线、皮肤管理、身体塑形、脱毛、私密修复等主流领域。

工业微生物市场

• 营收：4.18亿元，同比增长69.2%
• 拥有授权专利23项，在审专利59项。
• 深度布局工业微生物市场，依托40多年的技术积淀和产业优势。

财务预测

投资建议

• 投资评级：买入
• 理由：
  • 医药商业板块稳健发展，业绩恢复至疫情前水平。
  • 医药工业板块业绩有望企稳，创新药研发进展顺利。
  • 医美业务持续高速增长，产品快速放量。
  • 工业微生物板块深度布局，技术积淀深厚。

风险提示

• 医药政策风险
• 新药研发及上市进度不及预期
• 产品降价风险

关键财务指标

总结

华东医药在2021年及2022年一季度展现出业绩企稳向好的趋势，尤其是医美业务表现突出，成为公司新的增长点。公司持续加大研发投入，布局创新药及工业微生物领域，展现出较强的综合竞争力和发展潜力。基于公司稳健的财务表现和良好的业务增长前景，分析师胡晨曦维持“买入”评级。