20230104-五矿期货-锰硅月报_盘面以博弈预期为主_价格继续维持震荡_57页_2mb

五矿期货锰硅与硅铁月报总结

核心内容概述

2023年1月4日发布的五矿期货锰硅与硅铁月报指出，当前市场以博弈预期为主，价格维持震荡走势。整体来看，锰硅与硅铁的供需结构持续宽松，但市场对未来的预期仍对价格形成支撑。两者均面临弱现实与强预期的拉锯战，需警惕预期落空带来的价格波动。

一、锰硅基本面评估

主要观点

• 基差：天津6517锰硅现货报价7460元/吨，期货主力SM305收盘价7546元/吨，基差64元/吨，环比-236元/吨，基差率0.84%。
• 利润：内蒙311元/吨（+26元/吨），宁夏194元/吨（+36元/吨），广西-27元/吨（-128元/吨），整体利润偏中性。
• 成本：内蒙7009元/吨（+94元/吨），宁夏7086元/吨（+94元/吨），广西7477元/吨（+278元/吨），南方地区成本偏高。
• 供给：12月产量90.92万吨，环比+3.64万吨，同比+11.22万吨，产量维持高位。
• 需求：螺纹钢周产量271.63万吨，环比-13.25万吨，需求持续回落。
• 库存：12月总库存81.42万吨，环比+5.21万吨，库存仍处于历史低位。
• 供需结构：连续三个月供大于求，宽松程度加大。

小结

• 12月锰硅价格震荡，受预期经济利好政策影响，一度上涨5%。
• 市场对需求预期支撑价格，但现实供需宽松，价格向上的阻力大于向下的阻力。
• 价格区间建议关注7800附近前高压力，以及7200和6900附近支撑。
• 投机建议观望，套保建议在7700以上逐步建仓，7900以上可加大比例。

二、硅铁基本面评估

主要观点

• 基差：天津72#硅铁现货报价8500元/吨，期货主力SF303收盘价8234元/吨，基差266元/吨，环比-22元/吨，基差率3.13%。
• 利润：内蒙692元/吨（+158元/吨），宁夏756元/吨（+58元/吨），青海559元/吨（-152元/吨），主产区利润偏高。
• 成本：内蒙7358元/吨（-8元/吨），宁夏7294元/吨（-8元/吨），青海7441元/吨（+152元/吨）。
• 供给：12月产量49.05万吨，环比+0.95万吨，产量维持高位。
• 需求：粗钢产量回落，金属镁产量环比-0.91万吨，出口量回落，需求全面走弱。
• 库存：12月总库存30.83万吨，环比+1.26万吨，库存仍处于历史低位。

小结

• 硅铁价格震荡，波动幅度小于锰硅，主要因地产预期敏感度较低。
• 基本面供需结构继续宽松，需警惕预期证伪导致价格回落。
• 预计在2023年一季度末至二季度初出现预期落空，价格可能回落。
• 短期关注8650附近压力和7900附近支撑，建议观望为主，套保建议在前高以上逢高卖出。

三、市场展望与策略建议

锰硅

• 价格走势：震荡为主，短期关注7800压力位和7200、6900支撑位。
• 策略建议：
  • 投机：建议观望，等待预期变化。
  • 套保：建议在7700以上逐步建仓，7900以上可加大比例。

硅铁

• 价格走势：震荡为主，短期关注8650压力位和7900支撑位。
• 策略建议：
  • 投机：建议观望，避免单边操作。
  • 套保：建议在前高（8650）以上逢高做卖出套保。

四、关键数据汇总

五、风险提示

• 预期变化风险：市场对经济政策的预期可能短期内难以证伪，导致价格波动。
• 库存回升风险：库存可能因需求持续回落而明显回升，挤压盘面估值空间。
• 政策风险：若房地产销售和新开工数据未改善，需求预期可能落空，引发价格回落。
• 成本波动风险：南方地区成本偏高，需关注成本区间下边界对价格的支撑作用。

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