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宠物系列研究之一：宠物食品国产替代逻辑总结

核心内容

我国宠物行业在人口结构变化、消费升级、电商发展等因素推动下，进入稳定成熟期。宠物食品作为宠物产业链中最重要的细分市场，具有刚需、高购买率、高复购等特性，市场规模持续扩大。2021年中国宠物食品行业市场规模达1282.35亿元，较2019年同比增长13.53%。随着科学养宠观念普及和宠物主对健康营养的重视，宠物食品行业仍有很大增长空间。

主要观点

1. 宠物行业需求增长

   • 宠物陪伴需求增加，养宠渗透率提升，尤其是二三线城市。
   • 宠物主呈现年轻化、高学历、高收入趋势，推动宠物消费升级。
   • 宠物主对宠物健康和营养的关注度提高，推动宠物食品消费升级。

2. 宠物食品细分品类分析

   • 主粮：占宠物食品市场最大份额，包括干粮和湿粮。干粮渗透率最高，湿粮增速快于干粮。
   • 零食：市场增速快，渗透率高，国产品牌优势显著，如乖宝宠物、中宠股份。
   • 营养品：增长迅速，有助于打造“健康安全”的品牌形象，提升消费者信任。

3. 宠物食品市场竞争格局

   • 外资品牌在主粮市场占据优势，但国产品牌在零食和营养品市场表现亮眼。
   • 2021年我国宠物食品行业CR9为16%，市场集中度逐步提升。
   • 头部企业通过代工起家，积累供应链优势，同时积极布局自主品牌。

4. 国产替代逻辑

   • 国内宠物行业格局不断改善，头部企业与腰部企业差距拉大。
   • 国产品牌通过产品力、品牌力、渠道力的战术协同实现突围。
   • 线上电商渠道发展迅速，成为最重要的销售渠道，线下体验店和宠物医院则构建消费场景，提升品牌体验。

关键信息

重点公司及盈利预测

市场数据

• 2021年宠物食品在宠物市场消费结构中占比51.5%。
• 2021年宠物主粮市场规模约891.42亿元，占比35.8%。
• 2021年宠物零食市场规模约346.11亿元，占比13.9%。
• 2021年宠物营养品市场规模约44.82亿元，占比1.8%。
• 宠物零食市场2018-2020年CAGR为37%，2021年消费渗透率达81.8%。
• 宠物湿粮市场渗透率在2021年仍较低，中国湿粮市场尚未出现类似Freshpet的龙头企业。

品牌与产品力

• 国产品牌通过代工模式积累供应链优势，提升产品质量。
• 国内宠物品牌积极布局自有品牌矩阵，如中宠股份的“Wanpy顽皮”和佩蒂股份的“齿能”。
• 食品安全法规不断完善，推动行业规范发展，如《宠物饲料管理办法》《全价宠物食品》国家标准等。

渠道力

• 线上电商成为最重要的销售渠道，天猫和京东占据主导地位。
• 直播电商、KOL合作、IP联名等新型营销方式提升品牌影响力。
• 线下体验店和宠物医院成为品牌体验和消费场景的重要组成部分，提升消费者粘性。

国产替代趋势

• 头部企业上市潮带动行业集中度提升，国产品牌加速发展。
• 国产宠物品牌通过产品、品牌、渠道的协同，实现品牌突围。
• 未来国产大品牌有望在宠物市场占据主导地位。

风险提示

• 疫情对需求构成冲击
• 国际政治经济环境变化风险
• 原料成本上升的风险
• 公司业绩不达预期的风险
• 海外经营风险
• 市场竞争加剧的风险
• 中国与国际市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考

结论

我国宠物行业仍处于快速发展阶段，宠物食品行业作为核心细分市场，具有广阔前景。国产品牌在零食和营养品市场表现突出，通过品牌建设和渠道拓展，逐步实现替代外资品牌。随着法律法规完善、品牌营销升级、渠道布局优化，国产宠物品牌有望在行业中占据更大份额，推动行业格局改善。