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铜周报总结

核心内容

2022年8月29日发布的铜周报主要分析了国内外铜价走势、供需变化及宏观因素对铜市场的影响。整体来看，铜价在上周经历了冲高回落，主要受美联储加息预期增强影响，市场情绪转为谨慎，铜价短期上涨压力加大，可能面临回落。

主要观点

宏观因素

• 美联储加息预期增强：鲍威尔在杰克逊霍尔会议上强调将继续大幅加息，以控制通胀，市场对9月份加息75BP的预期大幅上升，导致商品价格下跌。
• 美元指数走高：美元指数上周震荡上行，继续维持高位，对铜价形成压制。
• 美股与原油走势：美股大幅回落，原油价格出现反弹，显现见底迹象，市场对全球经济复苏预期有所担忧。

供需变化

• 冶炼厂产能恢复：华东与华中地区受限电影响的冶炼厂生产情况有所改善，预计恢复正常生产。
• 进口铜到港改善：进口铜到港情况好转，对上海高升水产生抑制作用。
• 国内需求受抑制：铜价上涨后，需求端受到明显抑制，铜杆开工率大幅回落，精废铜价差拉大，废铜替代作用增强。
• 库存变化：LME铜库存减少，SHFE库存增加，全球交易所库存整体处于低位，未来仍有回落空间；国内库存回升但整体仍处于历史低位。

关键信息

价格走势

• SHFE铜：上周上涨2170元/吨，涨幅3.53%，周五收于63690元/吨。
• LME铜：上涨42.5美元/吨，涨幅0.53%，周五收于8129美元/吨。
• 现货升水：上海电解铜现货对当月合约升水从570元/吨回落至470元/吨，市场交易活跃度下降。

操作建议

• 建议：尝试做空铜价。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。

行业要闻

1. 力拓提高收购报价：力拓提高对蒙古奥尤陶勒盖铜矿的收购报价至31亿美元，较此前提高18%。
2. 秘鲁铜价预测下调：秘鲁预计2023年铜均价将从3.90美元/磅降至3.40美元/磅，但因Quellaveco矿山投产，预计对税收影响不大。
3. 哈萨克斯坦铜产量增长：KAZ Minerals 2022年上半年铜产量同比增长20%，受益于Aktogay选矿厂产能提升。
4. 紫金矿业产能提升：紫金矿业2022年上半年产铜41万吨，同比增长70.47%。

相关图表

• 图表1：全球三大交易所库存（LME、COMEX、SHFE）。
• 图表2：上海交易所和保税区库存。
• 图表3：LME库存和注册仓单。
• 图表4：COMEX库存。
• 图表5：沪铜基差走势。
• 图表6：精废铜价差走势。
• 图表7：沪铜跨期价差走势。
• 图表8：LME铜升贴水走势。
• 图表9：铜内外盘比价走势。
• 图表10：铜进口盈亏走势。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比。

中期展望

• 走势判断：铜价进入强压区域，继续上行难度加大，可能出现回落。
• 供需判断：供需最困难情况逐步过去，短期上涨空间有限，但中期仍有震荡可能。

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