20230410-宏源期货-镍与不锈钢周报_电积镍产能落地延迟_不锈钢去库幅度有限_39页_1mb

报告摘要

镍与不锈钢周报总结

核心内容概述

本周报分析了2023年4月镍与不锈钢市场的供需、库存及价格走势，指出短期内镍价将区间震荡，不锈钢进入筑底阶段。报告从供给端、需求端及库存端三方面展开，结合市场数据与行业动态，对镍与不锈钢的未来走势进行展望，并提出相应的交易策略与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 镍市场分析

1.1 供给端

镍矿：菲律宾雨季结束，港口发运恢复，镍矿价格持续走弱；镍矿到港量增加，结束连续去库；镍矿海运费下降。
镍生铁：镍生铁价格持续下降，国内铁厂库存压力较大，对压价接受度高；高镍生铁与电解镍价差扩大，镍生铁较电解镍负溢价扩大；预计4月国内镍生铁开工率不高，产量维持；印尼镍生铁产能继续爬坡，产量小幅上升。
电解镍：国内精炼镍产量维持高位，进口多处亏损，进口窗口关闭；转产电积镍利润对价格形成支撑，但需求不振对高价抵触明显；预计短期镍价区间震荡，中长期重心下移。

1.2 需求端

新能源汽车：处于销售淡季，三元企业订单不佳；燃油车价格战对新能源汽车形成冲击，但3月销量同比上升5%。
新能源材料：硫酸镍价格下跌，与纯镍价差扩大；镍豆与硫酸镍倒挂严重，纯镍生产硫酸镍占比极低；三元前驱体与三元材料产量环比上升，但终端需求较弱，供需偏宽松。

1.3 库存端

上周纯镍社会库存与保税区库存均下降；但库存压力仍较大，显性库存处于历史低位。

1.4 行情展望

镍价短期区间震荡，运行区间为167000-187000元/吨。
策略建议：观望，如遇大幅反弹轻仓布空。
风险提示：显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期。

2. 不锈钢市场分析

2.1 行情回顾

上周不锈钢期货价格低位震荡，周度下跌0.34%；基差收缩至795元/吨。
成交量与持仓量均有所下降。

2.2 成本与利润

高镍生铁与高碳铬铁价格大幅下降，成本端持续下移。
200系不锈钢利润有所收窄，300系亏损扩大，400系大幅亏损。

2.3 基本面

不锈钢需求未见明显好转，现实需求仍不宜乐观；不锈钢厂减产消息频传，数量增加。
1-2月不锈钢出口量同比减少9.5%，进口量同比减少52.1%；预计3月进出口量仍然较低。
不锈钢整体供需偏弱，预计4月产量下调，需求不振，库存压力仍较大。

2.4 库存端

国内不锈钢社会库存小幅去库，但去库主因减产而非需求恢复；300系去库有限，400系垒库。

2.5 行情展望

不锈钢价格短期进入筑底阶段，运行区间为14300-15500元/吨。
策略建议：观望，待原料价格企稳后逢低轻仓布多。
风险提示：原材料价格持续下滑、下游需求超预期。

总结

镍与不锈钢市场在2023年4月呈现出供需双弱的格局。镍矿价格走弱，菲律宾天气好转带动出口回升，但国内镍铁库存高位，成本端压力持续。电解镍产量维持高位，进口亏损导致窗口关闭，电积镍转产利润对价格形成支撑，但需求不振抑制上涨空间。不锈钢方面，减产与需求疲软并存，库存压力大，成本端下移推动价格下行，市场进入筑底阶段。

镍：短期震荡，中长期重心下移
不锈钢：短期筑底，需等待需求改善与成本企稳