20220321-东吴期货-双焦周度策略报告_15页_560kb

东吴期货双焦周度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了焦炭与焦煤在近期的市场表现、供应端变化及库存情况，指出当前双焦市场基本面仍偏紧，但受疫情等因素影响，价格走势存在不确定性。

焦炭市场分析

主要观点

• 现货提涨：焦炭第四轮提涨已落地，涨幅为800元/吨，港口准一级冶金焦出库报价为3610元/吨，折盘面价格接近3900元/吨。
• 基差走扩：本周焦炭基差继续走扩，市场对继续提涨的预期不乐观。
• 利润恢复：吨焦现货利润有所恢复，目前在150元/吨左右，但整体利润空间有限，难以明显回升。
• 供应恢复缓慢：独立焦企产能利用率环比上升2.4%，但同比仍下降13.55%，产量恢复缓慢，短期内供应难以显著增加。
• 需求预期：随着采暖季限产结束，生铁产量回升，但唐山等地疫情管控升级，可能抑制生铁产量增长，从而影响焦炭需求。

库存情况

• 焦企库存：全样本独立焦企焦炭库存为78.41万吨，环比增加2.66万吨，同比大幅下降111.25万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂焦炭库存为744.77万吨，环比增加24.03万吨，同比减少107.32万吨。
• 港口库存：港口焦炭库存为258.4万吨，环比上升9.1万吨，同比增加59.9万吨。
• 总库存：焦炭总库存为1081.58万吨，环比增加35.79万吨，同比减少158.67万吨。

结论

焦炭库存虽有所回升，但预计难以长期维持，随着疫情缓解和钢厂复产，库存或将继续下降。整体来看，焦炭基本面偏紧，具备一定的做多价值。

焦煤市场分析

主要观点

• 价格走势：炼焦煤市场继续上涨，吕梁低硫主焦煤价格周涨100元至3300元/吨，蒙煤沙河驿价格涨至3245元/吨，涨幅达280元。
• 盘面贴水：按蒙煤测算，盘面贴水幅度走扩，显示市场对焦煤的预期偏强。
• 供应偏紧：洗煤厂开工率环比下降0.23%，同比下降3.96%，焦煤供应仍显紧张。蒙煤通关虽逐步增加，但日通关车辆仅200车，复产速度有限。
• 需求增长：焦炭产量恢复，但焦煤库存下降，显示焦煤供需偏紧，支撑价格。

库存情况

• 焦企库存：独立焦企焦煤库存为1285.42万吨，环比增加14.61万吨，同比大幅下降441.67万吨。
• 矿山库存：矿山焦煤库存为235.93万吨，环比增加14.9万吨，同比略有增加79.42万吨。
• 钢厂库存：247家钢厂焦煤库存为915.1万吨，环比下降27.4万吨，同比减少197.77万吨。
• 港口库存：港口焦煤库存为236万吨，环比下降24万吨，同比减少32.3万吨。
• 总库存：焦煤总库存为2680.95万吨，环比下降13.39万吨，同比减少583.82万吨。

结论

焦煤市场供应偏紧，库存持续下降，价格表现强势。随着焦化厂复产，焦煤需求增加，进一步加剧供需矛盾。

双焦市场综合分析

市场联动

• 焦炭价格主要跟随焦煤波动，受焦煤供应紧张影响，焦炭也呈现上涨趋势。
• 焦炭基本面偏紧，但价格受疫情影响出现走弱，主要由于钢材需求预期疲软。

投资策略

• 双焦仍具备一定的做多价值，但需关注疫情对钢厂复产节奏的影响。
• 焦煤的供需关系更为紧张，支撑力更强，短期价格或维持高位震荡。

风险提示

• 疫情风险：疫情管控升级可能抑制钢厂复产，影响焦炭需求增长。
• 政策风险：环保政策及限产政策可能对供应端产生影响。
• 市场预期：钢材需求走弱预期可能对焦炭价格形成压力。

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