20220321-金源期货-锌周报_短期疫情扰动_后期仍有望上涨_6页_967kb

锌市场分析总结

一、核心内容

2022年3月21日，锌市场在短期疫情扰动后，仍展现出上涨预期。宏观环境与基本面因素共同作用，使得锌价在震荡中维持偏弱走势，但随着疫情边际减弱，市场预期有望改善。

二、主要观点

1. 宏观环境

• 美联储加息落地：3月加息25个基点，符合市场预期，但联储对GDP预期下调至2.8%，显示对经济前景的担忧。
• 俄乌局势缓和：双方准备有条件停火撤军计划，能源价格有所回落，缓解了部分供应担忧。
• 国内经济数据超预期：1-2月固定资产投资同比增长12.2%，制造业投资增长20.9%，显示经济复苏迹象。
• 政策暖风：国务院金融稳定发展委员会强调稳增长政策，避免收缩性政策，房地产风险化解方案逐步推进。

2. 基本面分析

• 海外供应恢复：Nyrstar重启法国Auby锌冶炼厂，但高电价限制其满产，其他炼厂复产情况仍需关注。
• 国内供应修复：原料偏紧，疫情导致物流受限，存在意外减产风险。
• 需求端受阻：疫情导致下游运输及终端施工受限，部分初端企业减产，终端需求兑现预期延后。
• 库存变化：LME库存增加，上期所库存环比上升，但SMM七地锌锭库存下降，显示国内需求改善。

3. 价格走势

• 沪锌主力：上周震荡运行，主力合约换月至Zn2205，周度涨跌幅持平，收于25545元/吨。
• 伦锌：震荡运行，收于3839美元/吨，周度涨幅0.23%。
• 现货市场：价格维持上涨趋势，但贸易商以长单交付为主，散货接货意愿较低。

4. 风险因素

• 俄乌危机化解：若危机彻底解决，可能对锌价形成压力。
• 国内需求未兑现：若终端需求未能如期释放，锌价上涨动力不足。

三、关键信息

1. 操作建议

• 逢低试多：建议在价格低位时布局多头，以应对后续上涨预期。

2. 库存数据

• LME库存：截至3月18日为144025吨，环比增加3300吨。
• 上期所库存：环比增加2748吨至176507吨。
• SMM七地库存：较上周五减少9000吨，库存出现拐点。
• 上海保税区库存：维持在1.45万吨，环比持平。

3. 现货升贴水

• 上海0#锌：主流成交价25320~25520元/吨，普通对2204合约报贴水30~10元/吨。
• 天津0#锌：主流成交价25290~25540元/吨，普通对2204合约报贴水20~30元/吨。
• 紫金锌：主流成交价25320~25560元/吨，普通对2204合约贴水0~30元/吨。

4. 精炼锌进口盈亏

• 进口盈亏情况：需参考图表10，显示进口盈亏状况，影响市场供需。

5. 锌矿加工费

• 国内外锌矿加工费：图表11显示加工费情况，反映锌矿供应紧张程度。

6. 精炼锌进出口情况

• 进出口数据：图表12显示进出口情况，对锌价有影响。

四、市场展望

• 短期：锌价震荡偏弱，主要受疫情拖累需求及海外能源问题支撑。
• 中期：锌矿端恢复增长，中长期走势震荡偏弱。
• 长期：若疫情边际减弱，国内需求逐步释放，锌价或重回上涨通道。

五、图表概览

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：矿山及冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

六、联系方式

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

七、公司信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号

• 电话：021-68559999（总机）

• 传真：021-68550055

• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室

• 电话：021-68400688

• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室

• 电话：0755-82874655

• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B

• 电话：0411-84803386

• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室

• 电话：0553-5111762

• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室

• 电话：0371-65613449

• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

• 电话：0562-5819717

八、免责声明

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