20220918-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格周环比上涨2.3_二元母猪价格跌破1800元_40页_1mb

农业行业周报总结（2022年9月18日）

核心内容

• 生猪市场：生猪价格周环比上涨2.3%，达到23.75元/公斤。仔猪、二元母猪价格持续下跌，分别降至626元/头和1789元/头，补栏积极性回落。
• 白羽鸡与黄羽鸡：白羽鸡产品价格周环比微降，黄羽鸡价格维持高位。
• 兽药与疫苗：兽药市场景气度回升，非瘟疫苗商业化前景值得期待。
• 转基因与粮食供需：转基因玉米商业化稳步推进，全球玉米、大豆库消比预测值环比下降，小麦库消比预测值环比上升。
• 行业评级：建议增持农业板块，特别是生猪养殖企业。

主要观点

生猪市场

• 价格走势：生猪价格周环比上涨2.3%，表明市场可能进入新一轮上行周期。
• 补栏情况：仔猪和二元母猪价格连续下降，养殖户补栏意愿理性，预计2023年猪价将维持高位。
• 政策影响：国家计划投放20万吨猪肉储备，可能对短期价格产生影响，但无法改变长期上行趋势。
• 出栏均重：出栏生猪均重为127.44公斤，仍低于2021年峰值，压栏和二次育肥对猪价影响有限。
• 企业估值：猪企估值偏低，建议在猪价调整期继续配置生猪养殖板块。

鸡类市场

• 白羽鸡：产品价格周环比微降，但父母代鸡苗价格上涨7.1%，行业温和上涨趋势不变。
• 黄羽鸡：价格维持高位，黄羽肉毛鸡单只盈利增加，行业去产能趋势明显。
• 建议关注：立华股份作为黄羽鸡代表，值得关注。

兽药与疫苗

• 疫苗景气度：猪用疫苗批签发数同比增长显著，非瘟疫苗商业化有望催生百亿元市场。
• 推荐企业：普莱柯、回盛生物受益于行业景气度回升，建议继续关注。

关键信息

粮食供需

• 玉米：全球库消比降至22.3%，中国库消比为70.2%，玉米价格维持高位。
• 大豆：全球库消比为18.1%，中国库消比为26.3%，大豆高度依赖进口，价格维持高位。
• 豆粕：全球库消比为4.6%，中国库消比为0.9%，豆粕价格周环比上涨4.38%。
• 豆油：全球库消比为6.7%，中国库消比为3.4%，豆油价格维持高位。
• 小麦：全球库消比降至26.9%，中国库消比为99.6%，小麦价格有所上涨。

行业数据

股票表现

• 农业板块：2022年初至今下跌6.46%，跑赢沪深300指数1.07个百分点。
• 农业配置：2022Q2农业行业占股票投资市值比重为0.73%，处于历史中间水平。

估值

• 农业板块：2022年9月16日绝对PE为-28.05倍，绝对PB为3.42倍。
• 历史均值：农业板块绝对PE和PB的历史均值分别为74.1和3.78倍。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为-0.62倍，PB为1.28倍；相对沪深300PE为-2.45倍，PB为2.73倍。

风险提示

• 疫情失控：可能影响生猪养殖业。
• 价格下跌超预期：可能对行业造成冲击。

附录

• 图表目录：包含农业板块与沪深300走势比较、各行业涨跌幅比较、农业子板块涨跌幅对照图、农业PE和PB走势图、畜禽养殖PE和PB走势图等。
• 行业动态：涵盖畜产品和饲料集贸市场价格情况、主产区夏粮收购进度、秋粮长势、中央储备冻猪肉出库等。

分析师：王莺
执业证书号：S0010520070003
邮箱：wangying@hazq.com