20240106-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格持续回落_本周出栏均重再升_42页_1mb

农林牧渔行业研究报告（2024年1月6日）

1. 生猪价格与行业动态

• 价格表现：本周生猪价格环比跌幅扩大至16%，全国均价为138.2元/公斤，继续处于疲软状态。
• 出栏均重升至124.3公斤：涌益数据显示出栏体重显著上升，反映出养殖户为缓解成本压力而选择出栏体重较大的生猪。
• 产能去化加速：12月能繁母猪存栏环比大幅下降（上海钢联数据降幅20.9%，涌益数据降幅0.84%），预计2024年上半年产能去化将结束，带动价格回升。
• 企业层面：主要猪企估值处历史低位，推荐温氏、牧原、巨星农牧等龙头企业；非瘟疫苗若商业化将扩大猪苗市场空间。

2. 白羽肉鸡产品

• 价格小幅上涨：白羽鸡产品价格本周环比上涨0.7%，截至1月5日本周均价9.45元/公斤。
• 父母代种鸡存栏：黄羽在产祖代存栏降至近年低位，黄羽父母代销量处于近年同期低位，反映行业调整。

3. 农产品供需分析（2023/24年度）

• 玉米：供需平衡表显示全球玉米库消比22.4%，中国玉米库存量同比上升，月末库存约202万吨。
• 大豆：全球大豆库消比20.6%，中国大豆进口依赖度高，供需相对宽松。
• 小麦：全球小麦库消比25.8%，处历史低位，中国小麦产量137万吨，同比因天气因素波动显著。

4. 其他畜禽与水产品表现

• 黄羽鸡：1月5日价格普遍下跌，如乌鸡、青脚麻鸡价格分别环比下跌6.3%和42.8%。
• 水产品：威海地区即墨海参批发价涨幅明显，草鱼、鲫鱼价格仍有下降趋势。

5. 风险提示

• 疫情失控风险；市场价格超预期下跌可能导致养殖企业收入下降。

主要企业估值参考（按2023/2024年出栏量）

• 温氏股份：3184元/头（2024年），处估值底部区间
• 牧原股份：3113元/头，估值领先
• 巨士农牧、唐人神：估值高弹性

该总结聚焦报告内核心结论，辅助快速把握行业现状与投资线索。