20210620-光大证券-建筑和工程_2021年5月固定资产投资数据点评-竣工单月增速大幅回升至10_基建增速边际走弱_6页_735kb

行业研究总结：2021年5月固定资产投资数据点评

核心内容

2021年5月国家统计局公布的固定资产投资数据显示，整体固定资产投资累计增速为15.4%，较前值19.9%有所放缓。房地产开发投资累计增速为18.3%，较前值21.6%下降。整体来看，基建投资增速边际走弱，而竣工数据则出现显著回升，显示出行业结构性变化。

主要观点

竣工数据加速，高景气度有望延续

• 数据表现：2021年1—5月份房屋竣工面积累计同比增长16.4%，5月单月同比增长10.1%，较上月回升13.2个百分点。
• 趋势判断：竣工增速显著高于新开工，且呈现加速趋势，表明竣工端高景气度有望持续。
• 投资建议：看好设备租赁赛道龙头公司华铁应急，以及钢结构制造业务龙头公司鸿路钢构，维持“买入”评级。

新开工数据负增长，受基数和政策影响

• 数据表现：2021年1—5月份房屋新开工面积累计同比增长6.9%，5月单月同比下降6.1%，较上月回升3.2个百分点。
• 影响因素：高基数效应及房地产集中供地政策导致新开工增速下滑，房企资金集中用于拿地。
• 趋势判断：预计在下一次集中供地窗口期前，新开工增速有望回暖。

基建投资增速走弱，但未来或回正

• 数据表现：2021年1—5月份广义基建投资累计同比增长10.4%，5月单月同比下降3.6%；狭义基建投资累计同比增长11.8%，5月单月同比下降2.5%。
• 影响因素：高基数效应叠加资金面较弱，部分区域建筑施工需求受原材料价格上涨影响推迟。
• 趋势判断：预计年内基建单月增速有望回正，但累计增速可能继续回落。

关键信息

行业与指数对比

• 行业表现与沪深300指数相比，存在一定的差异，需关注结构性机会。

重点公司分析

• 华铁应急：设备租赁赛道龙头，业绩增速有望提升，股票期权激励方案显示管理层对未来发展充满信心。
• 鸿路钢构：钢结构制造业务龙头，受益于装配式行业快速增长和供给紧平衡。
• 建筑央企：如中国交建、中国电建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶，有望受益于基建REITs的推进，实现价值重估。

基建REITs的影响

• 公募REITs的持续落地将改善建筑企业的财务报表，降低资产负债率，提升盈利能力和扩张空间。

风险提示

• 基建、房地产投资增速大幅低于预期，可能对行业表现产生不利影响。

图表说明

• 图1至图14提供了固定资产投资、商品房销售、地方政府债券发行等关键数据的累计与单月增速对比，有助于更直观地理解行业动态。

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

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