20180409-申万宏源-纺织服装行业周报_贸易战对板块暂无影响_本土大众消费持续向好_14页_858kb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（2018年4月9日）

核心内容

本报告分析了2018年4月纺织服装行业的整体表现及重点公司动态，同时结合PMI指数、电商数据和行业基础数据，对行业趋势和投资机会进行了展望。报告指出，贸易战对板块暂无显著影响，本土大众消费持续向好，行业集中度将提升，年报和一季报将形成有利催化。

主要观点

行业复苏趋势明确：大众消费龙头如海澜之家、太平鸟、水星家纺等表现良好，预计将迎来新一轮复苏周期。
电商增长显著：2018年1-2月实物商品网上零售额同比增长35.6%，显示出电商在纺织服装行业的强劲增长势头。
部分公司业绩下滑：如嘉麟杰、凯瑞德、万里马等公司一季报预计出现亏损或业绩下滑，主因包括淡季需求、汇兑损失及春节假期影响等。
公司动态活跃：多家公司发布了财报、分红计划、投资计划等，如七匹狼、天创时尚、歌力思等，显示出行业内的积极布局与整合。

关键信息

一、PMI指数与电商数据

3月PMI指数：51.5%，环比上升1.2个百分点，同比下降0.3个百分点。
电商增长：2018年1-2月实物商品网上零售额同比增长35.6%，占社会消费品零售总额的14.9%。
跨境电商流量变化：Amazon、eBay、速卖通等平台流量均有所下降，其中Zaful和Rosegal流量下降显著，可能受市场竞争或市场环境变化影响。

二、重点公司动态

公司名称	关键信息
金发拉比	2017年营收增长11.6%，净利润增长25.9%；拟每10股转增7.5股并派息1.5元
龙头股份	2017年营收增长4.1%，净利润增长518.5%；拟每10股派息0.91元
七匹狼	2017年营收增长16.9%，净利润增长18.5%；线上销售占比超40%，拟每10股派息1元
歌力思	2017年营收增长81.8%，净利润增长53%；多品牌整合运营协同效应显著
维格娜丝	18Q1净利润预计增长100%-120%，主因TEENIE WEENIE业务企稳回升
天创时尚	2017年营收增长12%，净利润增长60.3%；拟每10股派息2.5元
南极电商	2018年4月9日召开股东大会，公司持续进行电商转型
江南布衣	借助粉丝经济实现业绩增长，线上互动活动丰富，增强客户粘性

三、行业表现与投资建议

板块表现：上周纺织服装指数下降1.21%，弱于申万A指数0.09个百分点。其中，纺织制造指数下降0.82%，服装家纺指数下降1.43%。
投资建议：再次强调受益于大众消费复苏的细分领域龙头投资机会，重点推荐海澜之家、太平鸟、水星家纺等大众消费龙头，以及比音勒芬等优质高端品牌，以及跨境通、南极电商等高成长电商。

四、估值与盈利预测

公司	2018年EPS预测（元）	PE倍数
海澜之家	0.82	14
七匹狼	0.49	18
朗姿股份	0.58	21
歌力思	1.04	20
安正时尚	1.24	18
比音勒芬	2.29	24
太平鸟	1.56	20
水星家纺	0.57	26

五、近期关注事项

股东大会召开时间：至2018年4月30日，多家公司将召开股东大会，如南极电商、嘉欣丝绸、御家汇等。
非流通股解禁：部分公司如歌力思、际华集团、报喜鸟等将在2018年6月30日前解禁，可能影响市场流动性。

总结

本报告指出，2018年4月纺织服装行业整体表现弱于市场，但大众消费持续向好，行业集中度提升趋势明显。重点公司如七匹狼、歌力思、维格娜丝等表现亮眼，业绩增长显著。同时，跨境电商平台流量有所下降，但部分公司仍保持增长。报告建议关注大众消费龙头及优质高端品牌，认为其具备良好的投资机会。此外，报告提醒投资者需综合考虑公司基本面及市场环境，谨慎投资。

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