20230308-中诚信国际-2023年_两会_地方政府债券点评_三问2023年地方政府债券_10页_741kb

报告摘要

2023年地方政府债券发行与专项债使用分析总结

核心内容

2023年地方政府债券发行规模预计达8万亿元，其中新增限额为4.52万亿元，专项债发行规模将超5万亿元，较2022年小幅增加。专项债作为稳增长、扩内需、促投资的重要抓手，其发行节奏、投向领域及使用效率成为政策关注重点。中央财政赤字率上调至3%，专项债限额小幅增加，有助于缓解地方财政压力并防范债务风险。

主要观点

一、地方债发行规模与结构

新增限额：2023年新增一般债限额为0.72万亿元，与2022年持平；新增专项债限额为3.8万亿元，较2022年增加0.15万亿元。
再融资债规模：预计偿还到期债券本金的再融资债发行规模为3.2万亿元，其中再融资一般债1.8万亿元、再融资专项债1.4万亿元。
发行节奏：专项债发行节奏或继续前置，但完成时间窗口可后移，部分结存限额有望在下半年灵活使用。
政策连续性：地方债发行规模和结构保持平稳衔接，体现政策的连续性、稳定性和可持续性。

二、专项债投向领域

2023年专项债将重点支持以下领域：

统筹推进新老基建
- 加快实施“十四五”重大工程，推动传统基础设施与新型基础设施协同发展。
- 优先支持交通、水利、能源等重大基础设施建设，兼顾发展与安全，如粮食安全、能源安全、产业链供应链安全等领域。
城市更新与乡村振兴
- 城镇老旧小区改造、棚户区改造等城市更新项目将继续得到专项债支持。
- 保障性租赁住房、公共租赁住房等住房保障项目有望增加。
- 农田水利、高标准农田建设、粮食仓储等农业生产基础设施将得到重点支持。
- 农村配套基础设施提升和人居环境整治仍是资金投向重点。
社会民生领域
- 专项债对社会民生项目支持力度保持在15%以上，重点保障应急医疗、卫生健康服务、养老、康养、幼儿托育、学前教育等领域。
- 基层医疗资源扩容下沉和区域均衡布局仍是政策方向。
消费领域项目
- 为“恢复和扩大消费”，专项债将支持农产品批发市场、城乡商业步行街、大宗商品中心、社区生活综合服务区等项目。
- 县乡消费项目将得到重点支持，推动释放县乡消费潜力。
绿色低碳转型
- 新能源及生态环保领域仍为专项债重点支持方向，包括风电、光伏等清洁能源基地建设，以及新能源汽车充电桩等项目。
- 城镇污水垃圾处理、生态环境修复等项目资金需求将得到充足保障。

关键信息

政策导向：2023年财政政策基调为“积极的财政政策要加力提效”，赤字率3%，较2022年提高0.2个百分点。
项目储备机制：建议建立募投项目储备长效机制，提升储备数量及质量，为专项债发行提供支撑。
投融资对接：需完善专项债投融资机制，合理扩大支持范围，提升用作资本金比例，引导金融机构配套融资。
债务风险防控：应加强财政存量资金和闲置资产盘活，探索健全偿债备付金机制，扩大含权地方债发行规模，防范兑付风险。

建议与措施

加强优质项目储备
- 建立项目储备长效机制，储备量应为专项债分配额度的2-3倍。
- 基层需加强人员培训，完善省级与市县级联动机制。
合理把握发行节奏与资金使用弹性
- 鼓励地方合理安排发行节奏，适度增加资金使用时效弹性。
- 加强多部门协调，落实绩效管理，避免盲目投资和用途调整常态化。
完善投融资对接机制
- 引导金融机构加大配套融资支持，培育专业化机构，提升专项债撬动能力。
- 若专项债用作资本金比例上升至10%，理论上可拉动近6万亿元基建投资。
健全偿债保障机制
- 积极盘活财政存量资金和闲置资产，探索设立偿债备付金机制。
- 通过REITs等途径盘活优质基础设施资产，减轻地方财政负担。
- 建立省市资金池联动机制，提升地方偿债能力。