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华宝期货有色金属周报总结

01 有色周度行情回顾

本周有色金属市场整体呈现震荡走势，具体表现如下：

02 本周有色行情预判

核心内容

• 宏观环境：市场情绪审慎，关税政策不确定性较大，美国与贸易伙伴的谈判进展及央行官员谈话对市场造成影响。
• 基本面：铝进口量持续增加，需求端有所回暖，但关税政策可能推高进口成本，同时潜在的基建与新能源刺激政策可能提振铝消费。
• 库存情况：国内铝锭库存持续走低，预计4月底库存回落至62-65万吨区间。
• 观点：铝价短期波动加剧，但整体维持区间震荡，需关注市场情绪变化及下游拿货情况。

市场风险

• 地缘政治风险（如刚果（金）、缅甸等地的复产情况）
• 宏观政策落地
• 供给放量与消费释放情况

03 品种数据分析

铝

• 铝土矿价格：
  • 国产高品矿：4月18日当周640元/吨，环比不变，同比+20
  • 国产低品矿：4月18日当周570元/吨，环比-10，同比+50
  • 进口矿：4月18日当周88.74美元/吨，环比-0.01，同比+17.17
• 到港与出港量：
  • 到港量：420.39万吨，环比-151.02，同比+145.55
  • 出港量：410.76万吨，环比-107.4，同比+7.76
• 成本与利润：
  • 总成本：16555.1元/吨，环比+11.31，同比-225.74
  • 企业利润：山西地区4月18日当周-97.63元/吨，环比+20，同比-493.37
• 库存与基差：
  • 社会库存：4月21日当周67.3万吨，环比-5.1，同比-18.58
  • 保税区库存：上海4月17日当周77800吨，环比+2300，同比+50200
  • 基差：当月合约45元/吨，环比+165，同比+255；主力合约135元/吨，环比+250，同比+375；连三合约240元/吨，环比+255，同比+455
• 价差：
  • 当月-主力：90元/吨，环比+85，同比+105
  • 当月-连三：195元/吨，环比+90，同比+175

锌

• 锌精矿价格：
  • 国产锌精矿：4月18日当周17438元/金属吨，环比-272，同比-120
  • 锌精矿加工费（国产）：3450元/金属吨，环比不变，同比-50
  • 锌精矿加工费（进口）：35美元/干吨，环比不变，同比-15
• 生产与库存：
  • 企业生产利润：4月18日当周4438元/金属吨，环比-272，同比+226
  • 进口盈亏：4月17日当周-57.29元/吨，环比+155.3，同比+1638.7
  • 进口锌矿库存：连云港4月18日当周11万实物吨，环比-1，同比+6.9
  • 锌锭社会库存：SMM七地4月21日当周9.3万吨，环比-1.26，同比-12.47
  • 保税区库存：4月17日当周1.21万吨，环比不变，同比+1.08
  • 上期所精炼锌库存：4月18日当周58585吨，环比-5272，同比-69207
  • LME锌库存：4月17日当周195350吨，环比+73550，同比-60850
• 产量与开工率：
  • 产量：4月18日当周369265吨，环比-3895，同比-5905
  • 开工率：4月18日当周64.34%，环比+0.6，同比+0.63
• 基差：
  • 当月合约：130元/吨，环比+345，同比+355
  • 主力合约：380元/吨，环比+270，同比+655
  • 连三合约：585元/吨，环比+70，同比+820
• 价差：
  • 当月-主力：220元/吨，环比-145，同比+280
  • 当月-连三：455元/吨，环比-75，同比+485

锡

• 产量与开工率：
  • 云南、江西合计产量：4月19日当周0.276万吨，环比+0.001，同比-0.0295
  • 云南、江西合计开工率：4月19日当周56.96%，环比+0.21，同比-6.08
• 库存情况：
  • SHFE锡锭库存：4月19日当周9571吨，环比-806，同比-4915
  • 中国分地区库存：4月19日当周10485吨，环比-1177，同比-5637
• 锡精矿加工费：
  • 云南40%：12500元/吨，环比持平，同比-3500
  • 广西、湖南、江西60%：8500元/吨，环比持平，同比-3500
• 进口盈亏：
  • 锡矿进口盈亏：4月17日当周20669.29元/吨，环比+3296.41，同比+14463.47

总结

本周有色金属市场整体呈现震荡态势，铝价保持区间运行，锌价偏弱，锡价则相对较强。市场情绪受关税政策及地缘政治因素影响较大，需密切关注宏观政策与市场情绪变化。铝价短期内可能受事件扰动波动加剧，锌供给支撑走弱，但受消费释放影响，价格或回归基本面，锡则因矿端复产及贸易政策利好维持偏强走势。库存方面，铝锭库存持续下降，锌锭库存有所减少，锡锭库存则环比下降。总体来看，有色金属市场短期波动风险较大，需关注政策落地及供需变化对价格的影响。