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报告摘要

华宝期货有色金属周报分析总结

一、本报告发布时间

华宝期货于2025年8月11日发布有色金属周报。

二、有色金属周度行情回顾

铝锭
- 销售价格维持高位运行。
- 宏观因素：美联储降息预期增强，市场情绪乐观，推动基本金属价格。
- 基本面供应：电解铝产能稳中微增，受雨季影响，铝土矿进口量季节性下降；云南等地开工率小幅回升，但新能源政策不确定性影响需求。
- 需求端：铝下游加工企业开工率小幅上升，但行业内复苏不均衡，旺季特征尚未显现；再生铝产能利用率维持稳定，受高温假期影响，需求偏弱。
- 库存：全国电解铝库存持续累库，本月库存环比增加2.3万吨，淡季背景下消费预期减弱，压制价格。
- 观点：价格预计高位震荡，后续关注宏观消息、下游淡季及库存变化。
锌锭
- 锌价偏强震荡。
- 供应端：国产锌矿加工费环比持平、进口加工费上调，进口窗口仍关闭。
- 需求端：镀锌行业开工率上升，但镀锌复产持续进行但需求仍偏弱。
- 库存：锌锭库存持续增长，部分地区到货增加，但下游提货相对较少。
- 观点：短期需关注宏观情绪，长期供给增量对价格构成压力。
- 风险关注：国内政策落地、矿端产能释放及消费复苏情况。
锡锭
- 锡价供需双弱，整体运行底部市。
- 供应端：缅甸佤邦矿区复产前期准备完成，预计三季度末及四季度锡矿产出或趋于恢复正常，但国内云南、广西地区生产尚未全面启动。
- 需求端：下游汽车、家电商运走弱，需求恢复缓慢。
- 库存：上海等主要地区库存仍处于中等水平。