20220206-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_市场风险初步释放_节后A股存在补涨需求_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

2022年2月6日发布的策略点评，主要分析了A股市场在春节前后的表现及未来趋势，指出市场风险初步释放，节后A股存在补涨需求。同时，对2022年大类资产配置和行业板块进行了展望。

主要观点

市场风险释放

• A股表现不佳：2022年开年以来，A股市场整体表现疲软，主要由于赛道股估值高企、全球流动性收紧、国内经济下行压力加大及股市赚钱效应减弱。
• 市场调整：从2021年11月底至今，创业板指下跌17.4%，市场风险已初步释放。
• 经济企稳：1月制造业PMI为50.1，显示经济有所企稳，市场或将呈现V型走势，最危险时期已过。

节后补涨需求

• 海外表现：春节期间美股和港股大幅上涨，节后A股存在补涨动力。
• 资金回流：节后资金有望回流股市，悲观情绪修复，市场指数可能重回升势。

资产配置建议

• 美林时钟框架：2022年国内大类资产配置将从“类滞胀”阶段转向“衰退”阶段，建议顺序为：债券 > 股票 > 大宗商品。
• A股正收益预期：预计2022年A股市场仍能取得正收益，但指数表现可能不及2021年。

关键信息

投资建议板块

1. 产销两旺的板块：业绩改善预期从强到弱依次为：国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
2. 新能源等赛道股：尽管全球流动性偏紧，但产业周期利好，业绩证实的个股仍有高增长潜力。
3. 下游消费板块：预计2022年上半年消费板块将取得超额收益，关注食品饮料和家电。
4. 疫情受损板块：随着全球疫情得控，航空、机场、旅游、酒店、院线等板块存在估值修复动力。

市场估值水平

• 全A市盈率中位数：33.61倍，处于历史后25.29%分位。
• 全A市净率中位数：2.82倍，处于历史后40.39%分位。
• 上证50市盈率中位数：15.86倍，位于历史后42.90%分位。
• 沪深300市盈率中位数：24.23倍，位于历史后51.16%分位。

资金跟踪

• 北上资金：截至2022年1月28日，全年累计净流入167.75亿，上周净流出260.71亿。
• 融资余额：较前值下降280.98亿，显示市场资金较为谨慎。
• 公募基金发行：12月发行2940.79亿，1月发行1115.56亿，发行速度放缓。

两融市场概况

• 融资买入额占比：排名前五的行业依次为SW非银金融、SW综合、SW煤炭、SW银行、SW石油石化。
• 两融余额占比：排名前五的行业依次为SW综合、SW非银金融、SW有色金属、SW煤炭、SW国防军工。
• 融资余额环比增幅：排名前10的个股包括C采纳、大地海洋、嘉和美康、太平鸟、法拉电子、震裕科技、豪森股份、四方光电、永冠新材、德石股份。
• 融券余额环比增幅：排名前10的个股包括铁龙物流、首航高科、贵航股份、中国出版、天玑科技、东芯股份、百利科技、博汇纸业、杭华股份、海航科技。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场造成压力。
• 疫情再次复发：可能影响市场情绪及经济复苏节奏。
• 海外市场波动：可能影响资金流动及市场信心。
• 中美关系恶化：可能对市场产生负面影响。
• 新兴市场国家风险：可能影响全球资本流动。

投资评级系统

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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