20220206-天风证券-量化择时周报_当前位置是下跌中继还是中期底部__6页

金融工程周报总结：当前位置是下跌中继还是中期底部？

核心内容

本报告由天风证券分析师吴先兴撰写，主要分析当前市场是否处于下跌中继阶段还是中期底部，并提供行业配置建议和仓位管理指引。

市场整体分析

• 市场状态：当前市场整体处于震荡格局，wind全A指数在节前一周持续调整，下跌5.01%。
• 均线距离：wind全A的短期均线（20日）与长期均线（120日）的距离由正转负，最新数据显示20日线收于5700点，120日线收于5760点，均线距离为-1%，低于3%的阈值，表明市场尚未走出震荡。
• 成交量影响：节前周三wind全A成交金额跌破8000亿，但随后未止跌，可能受节前成交量自然萎缩影响。若节后首日成交量再次萎缩，可能迎来局部低点，开启反弹。
• 反弹判断：反弹力度将决定当前是下跌中继还是中期底部。若反弹有力，wind全A重回年线之上，有望确认中期底部；若反弹无力，均线距离可能跌破-3%，触发下行趋势。

估值水平

• PE与PB指标：沪深300、上证50及创业板指等大市值宽基成分股的PE和PB中位数目前处于60分位点附近，属于中等估值区域。
• 中证500估值：中证500目前估值处于低估水平，结合短期趋势判断，以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位为60%。

行业配置建议

• 长周期配置：根据分析师盈利预测，2022年行业景气度靠前的行业包括新能源动力系统、旅游、农业和专用机械。
• 中周期配置：天风量化two-beta中期行业选择模型显示，2月模型结论为利率和经济均处于下行阶段，建议关注科技和消费行业。
• 综合建议：重点配置新能源动力系统、农业、旅游及专用机械，短期可关注新能源和医药的超跌反弹机会。

风险提示

• 市场环境变动风险：当前市场环境存在不确定性，需密切关注后续变化。
• 模型依赖历史数据：行业配置建议基于历史数据，可能无法完全反映未来市场走势。

主要观点

• 市场判断：当前市场处于震荡状态，短期内风险偏好可能因宏观事件真空期有所提升。
• 反弹关键：节后首日成交量是否萎缩将影响反弹是否开启，反弹力度是判断市场处于下跌中继还是中期底部的关键。
• 估值判断：大市值宽基指数处于中等估值区域，中证500估值处于低估水平，建议保持中等仓位。
• 行业选择：结合长周期和中周期分析，新能源动力系统、农业、旅游和专用机械是重点配置对象，短期可关注新能源和医药的超跌反弹。

关键信息

• 市场表现：节前一周wind全A指数下跌5.01%，国证2000指数下跌5.70%，中证500下跌5.68%，沪深300下跌4.51%，创业板指下跌4.14%。
• 行业表现：消费者服务和农业表现较强，分别上涨0.07%；传媒和计算机调整较大，分别下跌9.69%。
• 资金流向：消费者服务与有色板块资金流入明显。
• 风险偏好要素：
  • 宏观数据：下周进入宏观事件真空期，风险偏好可能提升。
  • 价量因素：wind全A指数跌破年线，成交量萎缩难以确认，需观察节后情况。
  • 日历效应：春节后一周市场上涨概率较大，近13年4次下跌9次上涨。

仓位建议

• 绝对收益产品：以wind全A为跟踪对象的绝对收益产品建议仓位为60%。

行业配置策略

• 重点配置：新能源动力系统、农业、旅游、专用机械。
• 短期关注：新能源和医药的超跌反弹机会。

模型与数据

• 择时体系：基于wind全A的均线距离判断市场状态，当前均线距离为-1%，处于震荡格局。
• 行业模型：天风量化two-beta中期行业选择模型显示，利率和经济处于下行阶段，建议关注科技和消费行业。
• 数据来源：Wind、天风证券研究所。

图表信息

• 图1：PE估值水平：显示当前PE分位数在60%附近，处于中等估值区域。
• 图2：PB估值水平：显示当前PB分位数在60%附近，同样处于中等估值区域。

分析师声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，不构成具体投资建议。
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报酬与具体投资建议无直接或间接联系。

法律声明

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