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不锈钢市场分析及展望总结

核心内容概述

本报告由广州期货股份有限公司投资咨询部许克元撰写，旨在分析不锈钢市场当前的供需状况、价格走势及未来趋势，为投资者提供参考。报告涵盖了原料端、钢厂利润、库存情况、新增产能及价格展望等多个方面，强调了市场面临的挑战与机遇。

主要观点

• 原料端压力持续：印尼镍铁产量持续增长，回流维持高位，导致国内镍铁市场供应过剩，原料价格持续走弱。
• 钢厂利润承压：当前不锈钢304冷轧毛利润约为200-300元/吨，但随着新增产能释放，未来供应压力可能再次压缩利润。
• 库存情况：300系不锈钢库存呈现累库趋势，但主要体现在仓单库存，现货流通资源有限。7月高排产可能加剧淡季供应压力。
• 价格展望：原料镍铁价格受供应过剩压制，难以反弹，成本端对不锈钢价格的支撑有限。不锈钢供应弹性较大，需求疲弱下，价格难以持续下跌，预计将继续磨底，等待新的供需矛盾点。8月中后至9月旺季可能推动价格逐步回升。
• 风险提示：成本继续下跌的风险存在，可能进一步影响钢厂利润。

关键信息

原料价格走势

• 镍生铁（10-13%Ni）：FOB价从印尼主要港口到中国主要港口，单位为美元/镍。
• 镍生铁（8-10%Ni）：出厂价分别为江苏和山东地区，单位为元/镍。
• 废不锈钢（304）：汇总价格在佛山和无锡地区。

印尼镍铁产能扩张

• 投产节奏：印尼NPI产线持续投产，2023年底在产条数达253条，2024年底预计增至267条，2025年底增至278条。
• 未来产能：印尼青山、德龙等企业计划在2023-2024年进一步扩大产能，预计新增300万吨。

中国不锈钢产能

• 新增产能：

  • 2021年：宝钢德盛（135万吨/年）。
  • 2022年：江苏众拓（41万吨/年）、江苏德龙二期（135万吨/年）、山东鑫海实业（162万吨/年）、江苏德龙镍业（276万吨/年）、永达特钢（110万吨/年）、广西金海不锈钢（120万吨/年）。
  • 2023年：明拓集团（80万吨/年）、内蒙古奈曼经安（126万吨/年）、福建青拓特钢（300万吨/年）、山东盛阳金汇（50万吨/年）。
  • 2024年之后：临沂钢铁投资集团（270万吨/年）、其二期（170万吨/年）、柳钢集团（146万吨/年）、戴南地区（400万吨/年）、内蒙古上泰实业（30万吨/年）、三菱不锈钢（100万吨/年）、太钢不锈（200万吨/年）。

• 当前产能：2023年底国内不锈钢粗钢产能约为227万吨，未来预计新增至253万吨。

不锈钢利润与库存

• 利润：不锈钢304冷轧现金成本约为元/吨，毛利润约为200-300元/吨。
• 库存：300系不锈钢社会库存及78家样本企业库存均呈累库趋势，但现货资源有限。

市场展望

• 短期趋势：不锈钢价格预计将继续磨底，缺乏持续下跌动力，等待新的供需矛盾点。
• 中期趋势：在8月中后至9月旺季期间，不锈钢需求可能有所回升，价格有望逐步上行。
• 长期影响：随着新增产能陆续释放，市场供应压力将增加，价格上方空间取决于阶段性供需矛盾。

风险提示

• 成本下行风险：原料价格持续走弱，可能进一步压缩钢厂利润。
• 供需失衡风险：新增产能释放可能导致市场供过于求，影响价格走势。

数据来源

• SMM 广州期货研究中心
• Wind 数据平台

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