2017-不锈钢专题报告之二：供给篇：产能过剩倒逼结构优化，产量提升增添发展动力，集中度高利于行业稳定发展_24页-1mb

不锈钢行业专题报告总结（供给篇）

核心内容概览

本报告分析了中国不锈钢行业的供给情况，包括产能、产量、产品结构、竞争格局以及投资建议等方面，旨在为投资者提供行业发展的洞察和投资方向。

主要观点

• 产能情况：中国是全球最大的不锈钢生产国，2016年不锈钢总产能超过4000万吨，占全球产能的50%以上。其中，板带材占比超过90%，长材不足10%。
• 产量情况：2001-2016年，中国不锈钢产量年复合增长率达26.54%，远超全球平均水平（5.97%），2016年产量占全球的54.48%。
• 产能利用率：2016年中国不锈钢产能利用率仅为59.38%，低于全球平均水平，表明行业存在一定的产能过剩。
• 产能分布：2016年，中国不锈钢产能主要集中于华东、华北和华南地区，合计占比达60.72%。
• 行业集中度：2016年，中国不锈钢行业CR3为48.24%，CR10为80.98%，显示行业竞争相对有序，集中度较高。
• 行业壁垒：不锈钢行业具备较高的政策和技术壁垒，进入门槛较高，有利于行业稳定发展。
• 投资建议：具备高端不锈钢生产能力及技术优势的龙头企业将受益于行业的发展，建议关注太钢不锈、永兴特钢、久立特材和武进不锈。

关键信息

一、产能

• 2016年，我国不锈钢总产能超过4000万吨，占全球产能的50%以上。
• 板材占比超过90%，长材不足10%。
• 华东、华北、华南三地产能合计占比约60.72%。

二、产量

• 2001-2016年，我国不锈钢产量年复合增长率达26.54%，是全球年复合增长率的4.45倍。
• 2016年我国不锈钢产量达2493.80万吨，占全球的54.48%。
• 全球前三大不锈钢生产国为中国、印度和日本。

三、产品结构

• 国内规模以上不锈钢企业中，板带材企业占多数，2016年板带材产量占比超过90%。
• 太钢不锈是产能最大的国有企业，2016年产量为412万吨。
• 青山控股集团是产量最高的民营企业，2016年产量为580万吨。

四、竞争格局

• 2016年，行业CR3为48.24%，CR10为80.98%，行业集中度较高。
• 高集中度有助于避免恶性竞争，稳定行业发展。
• 行业具备较高的政策和技术壁垒，进入门槛高。

五、投资建议

• 高端不锈钢生产企业具备较强竞争力，未来有望受益于行业的发展。
• 太钢不锈：国内第二大不锈钢生产基地，具备高端核电产品制造能力。
• 永兴特钢：国内长材领域龙头，产品替代进口。
• 久立特材：国内唯一能生产核电蒸发器U型管的两家企业之一，技术领先。
• 武进不锈：国内最大的不锈钢管制造商之一，产品实现进口替代。

六、风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 不锈钢产量释放低于预期。
• 新产品开发低于预期。

行业趋势与展望

• 未来不锈钢行业产能扩张步伐将放缓，落后产能逐步淘汰，产业结构进一步优化。
• 随着制造业升级、消费升级和新领域拓展，不锈钢需求将持续增长。
• 高端不锈钢产品需求增长，推动行业向更高附加值方向发展。
• 行业集中度高有利于整合与转型升级，推动行业稳定发展。

重点公司简介

图表与数据来源

• 图1：2016年我国不锈钢产能分布情况
• 图2：2001-2016年我国不锈钢产量复合增速
• 图3：2001-2016年全球不锈钢产量复合增速
• 图4：2001-2016年中国GDP增速高于全球
• 图5：2001年以来我国不锈钢产量占全球比例
• 图6：2006年我国成为全球最大不锈钢生产国
• 图7：2001-2016年中国、印度、韩国经济增速
• 图8：2004年以来亚洲为全球最大不锈钢生产区域
• 图9：亚洲地区为全球人口最集中的区域
• 图10：2016年国内规模以上不锈钢企业产品结构
• 图11：2012-2016年四家公司不锈钢产品毛利率
• 图12：2012-2016年四家公司ROE（加权）变化

数据来源

• 51不锈钢网
• 广发证券发展研究中心
• 公司年报及官网
• Wind
• 国际特钢协会（ISSF）
• 中国特钢企业协会