2017-不锈钢：供给篇：产能过剩倒逼结构优化，产量提升增添发展动力，集中度高利于行业稳定发展_24页-1mb

不锈钢行业专题报告之二：供给篇总结

核心内容概述

本报告主要分析了我国不锈钢行业的供给情况，涵盖产能、产量、产品结构、竞争格局及投资建议等方面，揭示了我国不锈钢行业在全球市场中的主导地位，以及其在结构优化、产能利用率提升和高端产品发展方面的潜力。

主要观点与关键信息

一、产能情况

• 我国不锈钢产能：2016年我国不锈钢总产能超过4000万吨，占全球不锈钢产能的50%以上。
• 产能分布：我国不锈钢产能主要集中在华东、华北、华南三地，合计占比约60.72%。
• 产品结构：我国不锈钢产能中，板材占比超过90%，长材不足10%。
• 新增产能：
  • 2016年我国不锈钢冶炼新增产能640万吨。
  • 冷轧新增产能265.5万吨。
• 产能集中度：2016年CR3（前三大企业产能占比）为48.24%，CR10（前十大企业产能占比）为80.98%，显示行业集中度较高。

二、产量情况

• 我国不锈钢产量：2001-2016年年复合增速达26.54%，为全球增速的4.45倍。
• 全球产量分布：2016年中国不锈钢产量占全球54.48%，全球前三为中国、印度、日本。
• 产能利用率：2016年我国不锈钢产能利用率仅为59.38%，低于全球平均水平（69.89%），显示产能过剩。
• 区域分布：2004年以来，亚洲是全球最大的不锈钢生产区域，占全球产量的76.22%。

三、产品结构

• 板带材为主：我国不锈钢企业以生产板带材为主，2016年产量占比达90%以上。
• 主要企业：
  • 太钢不锈：国内最大不锈钢国有生产企业，2016年粗钢产量412万吨。
  • 青山控股集团：国内最大不锈钢民营企业，2016年产量580万吨。
• 细分领域：
  • 板带材企业：太钢不锈、宝钢不锈、北海诚德、福欣特殊钢等。
  • 长材企业：永兴特钢、青山控股集团、大连特殊钢管等。
  • 管材企业：久立特材、武进不锈等。

四、竞争格局

• 行业集中度高：CR3为48.28%，CR10为80.98%，显示行业竞争有序。
• 行业壁垒高：不锈钢行业具备较高的政策壁垒和技术壁垒，进入门槛高，有利于行业稳定发展。
• 政策影响：供给侧改革推动落后产能淘汰，加速行业结构优化。

五、投资建议

• 行业趋势：产能过剩倒逼结构优化，产量提升增添发展动力，行业集中度高利于稳定发展。
• 重点企业：
  • 太钢不锈：国内不锈钢板带材龙头，具备高端核电产品制造能力。
  • 永兴特钢：国内长材领域龙头，产品替代进口。
  • 久立特材：国内唯一具备核电蒸发器U型管生产能力的企业之一。
  • 武进不锈：国内最大的不锈钢管材制造商之一，产品实现进口替代。
• 盈利预测与评级：
  • 四家公司（太钢不锈、永兴特钢、久立特材、武进不锈）2016年毛利率均在10%以上，ROE逐步趋于平稳。
  • 投资评级均为“买入”。

六、风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致不锈钢需求减少。
• 产量释放不及预期：影响行业增长。
• 新产品开发滞后：限制行业技术升级与市场拓展。

行业发展展望

随着供给侧改革的推进，我国不锈钢行业将逐步淘汰落后产能，优化产业结构，提升产能利用率。同时，制造业升级、消费升级及新领域拓展将推动不锈钢需求持续增长。具备高端不锈钢生产能力与技术优势的企业将在行业中占据有利地位，尤其是板带材和长材领域的龙头企业及具备核电等特种应用的企业。

关键数据汇总

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结论

我国不锈钢行业在2016年已占据全球产能和产量的主导地位，行业集中度高、竞争有序，具备良好的发展前景。未来，随着产能优化和高端产品需求增长，具备技术优势和高端生产能力的企业将受益于行业的发展，值得重点关注。