20240805-大越期货-菜粕周报_多空交织_菜粕低位震荡_22页_1mb

菜粕市场分析总结

一、总体观点与策略

菜粕价格呈现低位震荡走势，虽然短期豆粕表现和抛盘打压价格，但国内油厂压榨量回升、进口油菜籽需求向好及水产消费旺季支撑底部。技术性因素如贴水基差、高位库存也构成下行压力。短期走势预计在豆粕带动下维持震荡，需关注国内水产消费和加拿大油菜籽产量变动。

二、基本面分析

1. 供应与库存

• 国内油菜籽产量：2022-2023年度产量为815万吨，期末库存为866.6万吨。
• 进口油菜籽：7月进口到港量增加，主要来自加拿大，预估产量增加或抑制价格预期。
• 压榨与库存：国内油厂菜籽压榨量低位回升，菜粕库存维持高位，8月进口到港量减少，成本支撑趋弱。

2. 需求

• 水产旺季支撑：水产需求进入旺季，价格上涨带动菜粕需求。
• 库存平衡：国内菜粕供需平衡状态偏紧，库存低于往年同期。

3. 风险点

主要面临的风险包括水产需求短期淡季或进口油菜籽大量到港导致供应过剩。Canadian油菜籽产量仍是核心矛盾，叠加天气对美国豆类影响。

三、市场结构与技术面分析

1. 技术面

• 价格区间：RM2409短期价格在2400支撑附近震荡，KDJ、MACD进入低位震荡。
• 走势方向：短期走势趋弱，上涨空间有限，需等待豆粕指引。

2. 交易策略

• 期货方向：短线区间操作，观望或轻仓参与；
• 期权策略：暂时观望，等待期现回归或豆粕带动。

四、下周关注点

1. 美国产区天气状况及大豆压榨需求。
2. 中国大豆及油菜籽进口到港与开机情况。
3. 国内豆粕库存和下游需求。
4. 宏观消息及国际冲突等。

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