20251203-第一创业-游戏_受益于版号常态化和景气修复_游戏行业持续复苏_5页_911kb

游戏行业在2025年持续复苏，主要由于政策常态化和市场景气修复。

• 政策层面版号快速颁发：2025年版号发放保持高位、稳定和加速特征，国内外版号同步月度发放，审批周期缩短，提高内容供给侧稳定性，解除行业约束。

• 公司业绩显著回升：自2024年第三季度起，头部A股公司营收和利润实现回升，2025年前三季度增速超过疫情前水平，腾讯和网易等龙头游戏业务海外收入加速增长，反映优质产品和全球化能力是公司受益的关键。

• 未来展望：版号常态化推动企业加大研发投入，预计2026年新品密集上线，行业景气度将维持高位，A股公司盈利弹性预计优于大盘，头部厂商有望进一步扩大市场份额。