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报告总结

产业综合组

杰瑞股份近期获得多重销售订单，涉及数据中心发电机和燃气轮机发电机组，总金额超过1亿美元。分析师指出，美国天然气优势和AI导致电力需求不足，推动燃气轮机需求增长，预计2025年全球燃气轮机需求将超过70吉瓦。这看好燃气轮机产业链，及相关公司如高温合金和叶片的景气度提升。同时，WSTS上调2025年全球半导体市场规模至7720亿美元，同比增幅22%，预测2026年将达9750亿美元，增长超过25%，支持半导体产业链的高景气度。整个报告强调了半导体设备和材料领域的潜力。

先进制造组

星源材质湿法隔膜价格上涨30%，行业龙头如恩捷、金力产能利用率高，企业提价导致利润压力增加，但隔膜景气度有望提升，当前价格潜力仍未完全释放。主要驱动因素包括储能需求超预期，抵消部分固态电池的影响。此外，储能公司Fluence在Q4获得14亿美元订单，总计订单53亿美元，数据中心储能需求强劲，尤其是在北美和澳大利亚，涉及弹性并网、备用电源等应用。观点总结为数据中心是未来十年电力与算力耦合的关键，北美储能需求从无到有，澳大利亚等地区供需动态将影响产业波动。

消费组

美护行业方面，巨子生物在双十一表现不佳，核心品牌可复美GMV同比低于预期，但公司获批三类医疗器械并计划推出新产品，需关注后续新品发布。游戏行业显示客户端游戏同比增长20%，由《三角洲行动》和《燕云十六声》等双端互通产品驱动，内容更新和版号政策提供增长动力，支持跨端游戏产品。

全局风险提示

报告涵盖所有事件时警告经济增长、行业竞争和销售不确定性可能影响预期，建议投资者谨慎评估目标价格变动和基本面变化。