20171103-中国银河-亿帆医药-002019.SZ-事件点评_收购NovoTek_全球视野扩充专科药品线_8页_911kb

亿帆医药（002019.SZ）收购NovoTek及增资宿州亿帆事件总结

核心内容

亿帆医药于2017年11月2日发布公告，宣布拟通过向全资子公司亿帆国际增资2060万美元，收购Merrylake公司持有的NovoTek公司100%股权，交易完成后NovoTek将成为公司的全资孙公司。同时，公司拟以自筹资金1.7亿元对全资子公司宿州亿帆增资，使其注册资本增至2亿元人民币，进一步强化药品制剂板块的生产能力与市场竞争力。

主要观点

1. 收购NovoTek助力国际化战略

• 事件背景：亿帆医药为推进国际化战略，拟通过增资收购NovoTek公司，拓展全球视野，增强专科药品线的国际化布局。
• NovoTek优势：
  • 拥有与全球知名药企如Akers Biosciences、Fresenius KABI、Ferrer Corporate、Mayne Pharma Group、Menarini Group、LG Chem等的良好合作关系。
  • 具备丰富的进口药品引入经验，已在中国市场成功引入多个产品，并享有长期独家经销权。
• 产品线：NovoTek已在中国获批的产品包括乳果糖口服溶液（便秘）、安敏捷（过敏源检测）、PF4（血小板减少症），还有妇科和止疼类产品处于待审评阶段。
• 市场潜力：凭借亿帆医药强大的营销网络，NovoTek的产品有望快速放量，特别是与公司现有皮肤科抗过敏产品形成协同效应。

2. 增资宿州亿帆，提升制剂板块竞争力

• 宿州亿帆地位：作为公司药品制剂板块的重要生产基地，宿州亿帆目前承接新陇海药业、雪枫药业、倍的福药业的药品批文和业务。
• 产品范围：宿州亿帆持有82个药品品种，共计122个批文，涵盖乳膏剂、软膏剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂等多种剂型。
• 增资意义：1.7亿元的增资将为其承担更多品种的生产和委托加工奠定基础，进一步增强公司在制剂领域的竞争力。

关键信息

1. 投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 业绩预期：预计公司2017-2019年净利润分别为13.29亿元、15.17亿元、17.71亿元，对应EPS分别为1.10元、1.26元、1.47元。
• 估值指标：对应PE分别为20倍、17倍、15倍，显示公司估值逐渐下降，但业绩增长预期良好。

2. 市场数据

• A股收盘价：21.84元。
• 一年内最高价：23.76元。
• 一年内最低价：13.96元。
• 上证指数：3371.74。
• 市盈率：25.20。
• 总股本：120,697.46万股。
• 流通A股市值：154.55亿元。

3. 风险提示

• 并购整合不及预期。
• 研发创新不及预期。
• 原料药景气度不及预期。
• 汇兑损益。

附表概览

附表1：主要财务指标（单位：百万元）

附表2：公司财务报表（单位：百万元）

总结

亿帆医药通过收购NovoTek和增资宿州亿帆，进一步加强了其在医药生物领域的布局。NovoTek的引入将助力公司拓展专科用药产品线，增强国际化能力，而宿州亿帆的增资将提升制剂板块的生产能力与市场竞争力。公司整体业绩增长显著，未来发展前景良好，维持“推荐”评级。