20210815-东吴证券-汽车行业月报_7月自主份额环比+2.3_自主崛起加速兑现_11页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容概览

2021年7月，中国汽车行业整体呈现产销略降、零售略降的趋势，但新能源汽车表现强劲，自主品牌市场份额持续提升，行业出口量大幅增长。报告从产销、库存、市场结构和投资建议等方面进行了分析，强调了智能电动转型对行业的影响。

主要观点

1. 产销层面

• 行业整体表现：7月狭义乘用车产量为152.9万辆（同比-9.5%，环比+1.6%），批发销量为150.7万辆（同比-8.2%，环比-1.9%）。
• 新能源汽车：7月新能源乘用车产量26.5万辆（同比+235.3%，环比+18.0%），批发销量24.6万辆（同比+202.9%，环比+5.1%），渗透率继续提升，非限购地区销量占比显著上升。
• 传统燃油车：产量126.4万辆（同比-21.5%，环比-1.3%），批发销量126.1万辆（同比-19.2%，环比-3.2%）。
• 出口情况：7月乘用车整体出口量17.4万辆，同比+286.7%，主要因去年同期基数较低。
• 零售表现：交强险口径下，狭义乘用车零售销量156.1万辆（同比-0.5%，环比-2.7%），新能源零售销量21.5万辆（同比+124.5%，环比-1.7%），自主品牌在零售端表现优于合资品牌。

2. 市场结构变化

• 品牌份额：7月日系、德系、自主、美系品牌市场份额分别为23.54%、17.08%、46.59%、9.83%，其中自主市场份额环比上升2.30%，德系下降2.64%。
• 细分市场：
  • 轿车市场：德系份额下降，自主品牌份额上升。
  • SUV市场：自主及美系份额上升。
• 消费结构：
  • 一二线城市销量占比小幅下滑（46.69%，环比-0.06pct）。
  • 10万元以下及20-30万元车型销量占比上升，30万元以上车型销量占比下降。

3. 库存层面

• 行业整体库存：企业库存-0.3万辆，渠道库存-15.0万辆，均处于历史低位。
• 新能源与传统车库存：
  • 新能源乘用车企业库存+1.4万辆，渠道库存+0.2万辆。
  • 传统乘用车企业库存-1.7万辆，渠道库存-15.2万辆，渠道库存系数为1.3月。
• 车企库存表现：
  • 自主品牌多数去库，如长城汽车（-11491辆）、吉利汽车（-8896辆）等。
  • 合资品牌整体去库，如上汽大众（-39466辆）、一汽大众（-21632辆）等。
  • 广汽乘用车及奇瑞汽车7月补库。

4. 投资建议

• 推荐标的：积极转型智能电动的车企，首推长城汽车，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团+比亚迪】，关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。
• 华为汽车产业链：
  • 整车推荐【长安汽车+广汽集团】，关注【小康股份+北汽蓝谷】。
  • 零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】，关注【中科创达+伯特利+银轮股份】。
• 优质零部件：推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】，关注【星宇股份】。

关键信息

• 7月自主市场份额：环比+2.3%，自主品牌在零售端表现优于合资。
• 新能源汽车渗透率：环比+1.1pct，达到15%以上。
• 出口量：同比+286.7%，主因去年同期基数较低。
• 库存水平：行业整体库存处于历史低位，新能源车库存略有回升，传统车库存持续下降。
• 风险提示：
  • 芯片短缺影响超预期，可能对生产及终端销量产生不利影响。
  • 乘用车价格战超出预期，可能对行业利润造成压力。

投资趋势展望

• 8月预测：预计行业整体产批同比去年-12%～-10%，交强险零售同比-5%～0%。
• 行业趋势：智能电动转型加速，自主品牌崛起趋势明显，建议重点关注具备转型能力的车企及核心零部件企业。

相关研究

• 《汽车行业点评报告：7月行业批发同比-8.2%，新能源渗透率突破15%》（2021-08-11）
• 《汽车行业周报：7月全月累计批发同比-11%，看好自主崛起》（2021-08-07）
• 《优质零部件赛道一热管理投资机会剖析》（2021-08-06）