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沥青期货研究报告摘要（冠通研究）

一、核心观点

• 沥青期货2409合约5月24日跌1.4%；
• 策略：建议逢低做多，关注后市带动因素

二、基本面分析

供应端

• 沥青行业开工率环比上升08个百分点至265%，仍为历年同期低位；
• 炼厂受利润亏损影响维持低开工；
• 全国道路运输业固定资产投资同比下滑69%，基建投入压力仍存

需求端

• 道路沥青行业开工率环比增加3个百分点，回到去年12月水平；
• 供需双双走弱，出货量仍处于低位区间

三、后市展望

1. 政策层面

   • 超长期特别国债连续发行将利于基建投资
   • 政策驱动下需关注对沥青基建消费的拉动作用

2. 外围市场

   • 美国延长对委内瑞拉油气制裁时间，原油贴水问题趋稳
   • 原油价格可能出现上涨，利好沥青价格

四、盘面分析

• 现货基差中性偏低（-71元/吨）
• 期货主力合约持仓量下降至22万手
• 单边下行后临近支撑位，进入震荡偏弱区间

五、操作建议

• 逢低布局多单
• 关注库存回升和原油反弹两个动向
• 中期仍以区间震荡思路应对

（注：本报告仅供参考，投资决策需依据独立判断；需完整阅读免责声明）