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沥青市场分析总结（2024年5月24日）

核心内容概述

2024年5月24日，沥青市场整体呈现窄幅震荡态势。从期货价格和现货市场来看，价格波动有限，市场情绪偏谨慎。成本端方面，原油价格短期震荡，对沥青形成一定拖累。需求端持续低迷，尤其是南方地区受多雨天气影响，刚需释放受限。供应端方面，炼厂开工率和库存率均有所波动，但整体供应仍偏紧，库存处于高位。

基本面数据

期货市场

• BU2406 成交量为7,578手，持仓减少2,298手，成交有所下降。
• BU2409 成交量为194,635手，持仓增加12,472手，市场关注度较高。

价差分析

• 基差有所收窄，表明现货价格与期货价格之间的差距缩小。
• 06-09跨期价差回升，反映市场对远期合约的预期有所改善。

现货市场

• 山东及华东地区主流价格保持稳定。
• 北方价格持续走跌，但南方部分炼厂维持优惠政策，限制资源跨区流入。

供应与需求

• 炼厂开工率：31.02%，较前日下降0.94%。
• 炼厂库存率：43.59%，较前日上升0.42%。
• 社库：略微下滑但仍在高位，显示终端需求偏缓。
• 节后稀释沥青到港贴水收窄，炼厂利润被动修复，带动生产意愿回暖。
• 月末复产或增产计划：多家炼厂计划复产，但供应反弹受限于厂库压力。

趋势强度

• 沥青趋势强度：0
• 表示当前市场处于中性状态，既无明显看多也无明显看空趋势。

策略建议

1. 单边策略：短期BU（沥青期货）将随原油偏弱震荡，建议保持观望。
2. 月间套利：由于驱动整体向下，但前期利空已充分计价，建议暂时观望。
3. 盘面利润：整体偏弱，但需警惕油价上行风险，关注后续变化。

关键影响因素

• 原油价格波动：短期震荡，受地缘政治和宏观扰动影响，可能反复。
• 沥青需求释放：全年需求节奏或滞后，北方有所改善，南方受天气影响。
• 炼厂生产意愿：节后复产计划推动供应回升，但受限于库存压力。
• 进口成本：欧洲油气公司许可申请积压，但对国内进口马瑞成本影响有限。

风险提示

• 成本下行风险：需关注原油价格是否出现反弹，可能对沥青价格形成支撑。
• 需求释放不及预期：若天气持续不利，南方需求或进一步受抑。
• 供应反弹受限：厂库高位可能抑制价格反弹空间。

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