20240524-建信期货-能源化工周报_51页_8mb

二、关联品种

• 原油：供应端受OPEC+减产预期支撑，但库存压力制约上涨空间；需求方面，美国炼厂开工率高，但库存去化缓慢。
• 沥青：成本支撑减弱，叠加需求淡季，预计维持震荡。
• 甲醇：利润逐步修复，港口库存止跌反弹，内外价差收窄。

三、供需情况

• 供应端：多数品种供应增加，如甲醇、工业硅开工率回升，尿素因检修减产。
• 需求端：
  • 尿素/氨纶：复合肥需求旺盛，库存下降；但政策保供稳价压力增加。
  • 玻璃：深加工需求一般，沙河库存低位支撑价格。
  • 纸浆/白卡：开机率下滑，库存小幅增加。
• 库存变化：化学品（如橡胶、纸浆）港口库存反弹，尿素全国库存去化加速，但进口依赖度高。

四、政策变化

• 宏观方面：
  • 印度5月基准利率下调至5.25%，国内降准预期提振市场情绪。
  • 俄称将向OPEC+提供补偿减产，但执行力存疑。
• 产业政策：
  • 尿素保供稳价倡议延续，出口政策松绑引发价格倒挂。
  • 橡胶进口量同比大幅下降（-17.67%），内外价差扩大限制进口意愿。
• 财政数据：印度对华关税延长，印纺企业出口利润下滑，被动补库存。

五、资金面与情绪

• 流动性：国内票据贴现率与LEPB线补率显示资金压力略有缓解，但宏观预期仍未转暖。
• 风险提示：出口政策超预期宽松、库存积压超出预期、炼厂检修不及预期等利空因素需密切监控。

六、操作建议

• 原油/沥青：震荡偏多，关注库存去化与OPEC+执行情况。
• 甲醇：供需平衡边际改善，短期偏强。
• 尿素/玻璃：政策稳供应+需求韧性，建议谨慎逢低布局。