20220908-浙商证券-工程机械行业点评报告_8月挖掘机销量同比持平_Q4需求有望持续回暖_4页_701kb

工程机械行业总结报告（2022年09月08日）

核心内容概述

2022年8月，中国工程机械行业挖掘机销量同比持平，为18,076台，其中国内销量同比下降26%，出口销量同比增长57%。尽管国内市场需求仍面临压力，但出口持续高增长，为行业提供了重要支撑。预计2022年全年挖掘机销量为29万台，同比下降15%，其中国内销量预计为18.7万台，同比下降31%，出口销量预计为10.3万台，同比增长50%。随着下半年基建和房地产政策的发力，Q4需求有望边际改善，出口增长可能对冲国内销量下滑。

主要观点

1. 销量数据表现

• 2022年8月销量：18,076台，同比持平，环比下降3.4pct。
• 国内销量：9,096台，同比下降26%，降幅较7月扩大1.4pct。
• 出口销量：8,980台，同比增长57%，增幅较7月下降16pct。
• 1-8月累计销量：179,109台，同比下降31%。其中，国内销量109,470台，同比下降50%；出口销量69,639台，同比增长70%。

2. 市场结构变化

• 小挖销量占比上升：8月小挖销量占比65%，同比上升10pct。
• 小挖市场复苏较好：8月小挖销量5,873台，同比下降13%；1-8月小挖销量72,011台，同比下降44%，但占比上升6.9pct。
• 中挖与大挖恢复较慢：8月中挖销量1,915台，同比下滑48%；大挖销量1,308台，同比下滑33%。1-8月中挖销量24,570台，同比下滑62%；大挖销量12,889台，同比下滑50%。

3. 需求预期改善

• Q4需求边际改善：基建投资加速释放，房地产政策逐步宽松，预计Q4国内需求将有所回升。
• 出口持续高增长：若2022年出口增长50%，可对冲国内销量下滑31%。

4. 行业发展趋势

• 国际化、数字化、电动化：三一重工等公司凭借这些优势，有望从中国龙头走向全球龙头。
• 产业链优势：中国工程机械产业具备规模经济、产业链和运营效率优势，具备全球竞争力。

关键信息

• 投资建议：推荐三一重工、恒立液压、徐工机械，持续看好华铁应急、杭叉集团、浙江鼎力、中联重科、安徽合力、中铁工业。
• 风险提示：基建和房地产投资不及预期、挖机出口增速不及预期。
• 行业评级：看好（维持）。

附录摘要

附录1：重点公司盈利预测

附录2：挖掘机行业数据月度跟踪

• 2022年8月销量：18,097台，同比持平。
• 2022年1-8月累计销量：179,109台，同比下降30.9%。
• 历史对比：2022年8月销量同比增速为0%，累计同比增速为-30.9%。

附录3：主要下游数据跟踪

• 2021年1-12月销量：34.3万台，同比增长5%。
• 2022年1-7月基建投资额：同比增长9.6%。
• 2022年1-7月房屋新开工面积：同比下降36.1%。
• 2022年1-7月房地产开发投资：同比下降6.4%。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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